La TGA es la cuenta de efectivo del Tesoro de EE. UU. en la Reserva Federal; el ON RRP es la facilidad de la Fed donde los fondos del mercado monetario y otras entidades autorizadas depositan efectivo a un día. Ambos están en el balance de la Fed, fuera del sistema bancario, así que, con los activos de la Fed sin cambios, cada dólar de más en cualquiera de los dos es un dólar menos de reservas bancarias. La TGA tenía $920.2B el 2026-10-13; el ON RRP, $0.2B el 2026-10-14.
| TGA | ON RRP | |
|---|---|---|
| Qué mide | El efectivo del Tesoro de EE. UU. en su cuenta en la Reserva Federal. | Efectivo que los fondos del mercado monetario y otras entidades autorizadas prestan a la Fed a un día contra garantía de deuda del Tesoro. |
| Qué lo mueve | El Tesoro: la recaudación y la venta de deuda lo elevan; el gasto federal y los vencimientos de deuda lo reducen. | La elección de los fondos entre el tipo que ofrece la Fed y el repo privado o las letras del Tesoro; la Fed fija el tipo de la facilidad. |
| Frecuencia | Diaria (días hábiles) | Diaria (días hábiles) |
| Unidad | Miles de millones de US$ | Miles de millones de US$ |
| Último valor | $920.2B (2026-10-13) | $0.2B (2026-10-14) |
| Variación a 1 año | +$125.8B | -$3.3B |
| Papel en el DLI | Insumo, grupo Política / Reservas | Insumo, grupo Política / Reservas |
| Fuente | Tesoro de EE. UU., Daily Treasury Statement | FRED · RRPONTSYD |
Ambas líneas comparten eje y unidad.
Las letras del Tesoro conectan ambos. Cuando el Tesoro vende más letras de las que amortiza para reponer su caja, los fondos monetarios compran buena parte con efectivo que, de otro modo, colocarían en el ON RRP. La TGA sube, el ON RRP baja y las reservas bancarias caen menos de lo que indicaría solo el aumento de la TGA.
Eso ocurrió tras la suspensión del techo de deuda en junio de 2023: el Tesoro reconstruyó su caja con una ola de emisiones de letras y gran parte del dinero salió del ON RRP. Cuando el Tesoro gasta su caja, como hace antes de alcanzar el techo de deuda, vende menos letras y los fondos tienen más efectivo para colocar en el ON RRP.
No siempre se mueven en sentido contrario. Las fechas de pago de impuestos de mediados de abril, junio, septiembre y diciembre elevan la TGA en un día sin tocar el ON RRP, y el ON RRP suele dispararse al cierre de trimestre, cuando los bancos reducen su actividad de repo por los informes regulatorios y los fondos llevan su efectivo a la Fed.
La compensación también requiere que haya efectivo en el ON RRP. Cuando la facilidad está casi vacía, la reconstrucción de la TGA se financia con depósitos y reservas bancarias, así que el mismo aumento de la TGA drena más reservas.
El 2026-10-14, el ON RRP tenía $0.2B, frente a un máximo de $2.55T el 2022-12-30 en la historia de esta página.