Das TGA ist das Kassenkonto des US-Finanzministeriums bei der Federal Reserve; die ON RRP ist die Fazilität der Fed, bei der Geldmarktfonds und andere zugelassene Institute über Nacht Liquidität parken. Beide stehen auf der Passivseite der Fed-Bilanz außerhalb des Bankensystems: Bei unveränderten Fed-Aktiva ist jeder zusätzliche Dollar auf einem der beiden Konten ein Dollar weniger an Bankreserven. Das TGA lag am 2026-10-13 bei $920.2B, die ON RRP am 2026-10-14 bei $0.2B.
| TGA | ON RRP | |
|---|---|---|
| Misst | Der Kassenbestand des US-Finanzministeriums auf seinem Konto bei der Federal Reserve. | Liquidität, die Geldmarktfonds und andere zugelassene Institute der Fed über Nacht gegen Staatsanleihen als Sicherheit leihen. |
| Treiber | Das Finanzministerium: Steuereinnahmen und Schuldenaufnahme erhöhen ihn, Staatsausgaben und Tilgungen senken ihn. | Die Wahl der Fonds zwischen dem Zins der Fed und privatem Repo oder T-Bills; den Zins der Fazilität setzt die Fed. |
| Frequenz | Täglich (Handelstage) | Täglich (Handelstage) |
| Einheit | Mrd. US-Dollar | Mrd. US-Dollar |
| Letzter Wert | $920.2B (2026-10-13) | $0.2B (2026-10-14) |
| Veränderung über 1 Jahr | +$125.8B | -$3.3B |
| Rolle im DLI | Eingangsgröße, Gruppe Politik / Reserven | Eingangsgröße, Gruppe Politik / Reserven |
| Quelle | US-Finanzministerium, Daily Treasury Statement | FRED · RRPONTSYD |
Beide Linien teilen Achse und Einheit.
Verbunden sind beide über T-Bills. Wenn das Finanzministerium mehr Bills begibt, als es tilgt, um seine Kasse aufzufüllen, kaufen Geldmarktfonds einen großen Teil davon mit Geld, das sie sonst in die ON RRP gelegt hätten. Das TGA steigt, die ON RRP sinkt, und die Bankreserven fallen weniger, als der Anstieg des TGA allein vermuten ließe.
So geschah es nach der Aussetzung der Schuldenobergrenze im Juni 2023: Das Finanzministerium füllte seine Kasse mit einer Welle von Bill-Emissionen wieder auf, und ein großer Teil des Geldes kam aus der ON RRP. Baut das Ministerium seine Kasse dagegen ab, etwa vor einer Frist der Schuldenobergrenze, begibt es weniger Bills, und Geldmarktfonds haben mehr Geld für die ON RRP.
Gegenläufig bewegen sie sich nicht immer. Die Steuertermine Mitte April, Juni, September und Dezember heben das TGA an einem Tag, ohne die ON RRP zu berühren, und die ON RRP springt zum Quartalsende oft nach oben, wenn Banken ihr Repo-Geschäft für Meldestichtage verkleinern und Geldmarktfonds ihr Geld zur Fed bringen.
Der Ausgleich setzt außerdem voraus, dass in der ON RRP noch Geld liegt. Ist die Fazilität fast leer, muss ein Wiederaufbau des TGA aus Bankeinlagen und Reserven finanziert werden; derselbe Anstieg des TGA entzieht dann mehr Reserven.
Am 2026-10-14 lag die ON RRP bei $0.2B, gegenüber einem Höchststand von $2.55T am 2022-12-30 in der Historie dieser Seite.