Liquidity Lens: Cantidad, Precio y Estructura

Liquidity Lens es un producto independiente del titular del DLI. Nunca alimenta la puntuación del DLI, y el DLI nunca lo alimenta a él. Tres ejes, cada uno leído por separado:

Cantidad es la variable lenta: la tendencia propia del balance de la Fed (una pendiente equivalente a seis meses, suavizada con EWMA), cuán grueso es el colchón de reservas frente a los depósitos bancarios, y si el uso de la Standing Repo Facility se ha vuelto recurrente en lugar de puntual. Es la señal de que el endurecimiento pasó del balance a la fontanería real.

Precio nunca compara el nivel de un tipo nominal con su propia historia mediante un percentil de ventana fija: sea cual sea la ventana elegida, fija el cambio de régimen posterior a 2021 en un extremo (la propia metodología del DLI ya lo demostró). Cada lectura de Precio aquí es un diferencial, que ya es relativo por sí mismo, o una tendencia, una pendiente sin punto de anclaje fijo, con la única excepción de la banda de nivel de la prima a plazo. Está permitida porque es una prima de riesgo estimada por modelo que revierte a la media, no un tipo de política que pasó de casi cero a más del 5% en un solo cambio de régimen.

Estructura es la variable rápida: el flujo propio de la Cuenta General del Tesoro, el saldo del ON RRP frente a su rango reciente y si la liquidez se estratifica. CP–letras y HY–IG muestran la segmentación del crédito. La brecha de efectivo H.8 compara el ratio efectivo/activos de los 25 mayores bancos nacionales con el del resto; una brecha mayor significa que los grandes conservan el colchón más grueso. Los tres se suavizan antes de clasificarse.

La matriz 3×3 de abajo es un par, no una puntuación: muestra la postura estructural (Cantidad + Precio a largo plazo, combinados solo cuando coinciden en dirección) frente al pulso táctico (la lectura fiscal de Estructura). Los dos ejes nunca se suman en un solo número — eso es exactamente lo que ya hace el titular del DLI en la portada.