Marco de investigación
La puntuación de liquidez DLI sintetiza datos estructurales del sistema de la Reserva Federal y de los mercados de capitales mediante un proceso cuantitativo de cuatro etapas:
Integración directa con las API de FRED, Fiscal Data del Tesoro de EE. UU. y Markets de la Fed de Nueva York: ingesta automatizada con alineación entre frecuencias
El eje del titular — la liquidez neta (balance de la Fed − TGA − ON RRP) — se mide como un flujo suavizado equivalente a 6 meses; los niveles de contexto de crédito y de riesgo de mercado usan percentiles móviles de tensión a 5 años. Las páginas de indicadores muestran además puntuaciones z de mediana/MAD a 10 años como contexto de magnitud
Los 12 indicadores seguidos se agrupan en 4 niveles de transmisión visibles en el mapa de liquidez: política y reservas, financiación y fontanería, crédito e intermediación, riesgo y precio. El titular lo impulsan los dos primeros: el flujo de liquidez neta (política) y una anulación por tensión aguda de financiación (financiación: el diferencial SOFR-IORB y el uso de la SRF). Los niveles de crédito y de riesgo de mercado se muestran como contexto y no alimentan el titular directamente.
El flujo de liquidez neta se proyecta en un impulso (holgado cuando la liquidez se expande, tenso cuando drena); cuando el colchón de efectivo del sistema es delgado, la sensibilidad a un DRENAJE se amplifica (un aumento del flujo relativo a reservas, solo para drenajes, para que no se dispare en regímenes de reservas abundantes). Una anulación por tensión aguda de financiación (el diferencial SOFR-IORB, la cola de la distribución del SOFR y el uso de la SRF) se combina mediante un noisy-OR y se suaviza por EWMA, dando un titular absoluto de 0 a 100. Por debajo de 33 es holgada (risk-on); por encima de 67 es tensa (risk-off). La puntuación es un nivel absoluto, no un percentil, así que significa lo mismo en todos los ciclos. Más allá de esta puntuación de «flujo», el estado incorpora un segundo eje ortogonal de «vulnerabilidad estructural» (grosor del colchón × si la financiación empieza a apretar): un flujo tranquilo sobre un cojín delgado se lee como frágil. Importante: el DLI es un medidor de la postura de la liquidez del dólar en semanas o meses, no un detector de tensión de mercado ni de crisis.
El sitio sigue 19 indicadores; 12 centrales se organizan en 4 niveles: política y reservas, financiación y fontanería, crédito e intermediación, y riesgo y precio. El titular del DLI no es una media ponderada de esos niveles: su eje es el flujo suavizado equivalente a 6 meses de la liquidez neta (balance de la Fed − TGA − ON RRP) del nivel de política, más una anulación por tensión aguda de financiación (SOFR-IORB y SRF) del nivel de financiación; los niveles de crédito y de riesgo/precio se muestran como contexto de apoyo y no se integran en el titular. Los porcentajes de la tabla inferior ponderan la vista de desglose por niveles que aparece en otras partes del sitio, no el titular.
La liquidez neta, el M2 y la mayoría de los medidores offshore se siguen como contexto. El titular del DLI lo impulsan el flujo de liquidez neta (balance de la Fed − TGA − ON RRP), un componente de stock por escasez de reservas y una anulación por tensión de financiación (SOFR-IORB, SRF, líneas swap de la Fed al alza); los niveles de crédito y de riesgo de mercado son contexto, no insumos del titular.
| Nivel | Peso | Indicador | Señal de tensión |
|---|---|---|---|
| Política / Reservas | 65% | Tamaño del balance | ↓ A la baja = liquidez más tensa |
| Saldo TGA | ↑ Al alza = liquidez más tensa | ||
| ON RRP | ↑ Al alza = liquidez más tensa | ||
| Colchón de reservas | ↓ A la baja = liquidez más tensa | ||
| Financiación / Fontanería | 10% | SOFR-IORB | ↑ Al alza = liquidez más tensa |
| Uso de la SRF | ↑ Al alza = liquidez más tensa | ||
| Líneas swap de la Fed | ↑ Al alza = liquidez más tensa | ||
| Crédito / Intermediación | 5% | Colchón de efectivo | ↓ A la baja = liquidez más tensa |
| Diferencial HY | ↑ Al alza = liquidez más tensa | ||
| Riesgo / Precio | 20% | VIX | ↑ Al alza = liquidez más tensa |
| Índice del dólar | ↑ Al alza = liquidez más tensa | ||
| Real 10A | ↑ Al alza = liquidez más tensa |
La puntuación DLI usa umbrales absolutos fijos en la escala de 0 a 100 para clasificar la liquidez: por debajo de 33 es holgada, entre 33 y 67 neutral, y por encima de 67 tensa. Una puntuación absoluta (en lugar de un percentil móvil) mantiene el significado constante a lo largo de los ciclos macro.
| Puntuación | Condición de liquidez | Sesgo de riesgo (secundario) | Interpretación |
|---|---|---|---|
| < 33 | Holgada | Inclinación a buscar riesgo | Liquidez holgada: en general favorable para los activos de riesgo |
| 33 – 67 | Neutral | Equilibrado | Condiciones en la franja media: vigila los cambios marginales y los motores |
| > 67 | Tensa | Inclinación defensiva | Liquidez marcadamente tensa: los activos de riesgo afrontan un fuerte viento en contra |
Los indicadores de liquidez arrastran de 1 a 7 días de retraso de publicación, y los propios indicadores se mueven a diario. Por eso una etiqueta de régimen en t no condiciona el comportamiento de los activos en t+20: para entonces el propio DLI ha pasado a otro estado.
Estado actual
El DLI te dice si la liquidez del dólar es holgada, neutral o tensa ahora mismo. Para eso está construido.
Correlación coincidente (≤10 d)
Si el DLI sigue la liquidez real, se manifiesta como correlación coincidente en unos 10 días. Más allá de ese horizonte, los propios indicadores ya han derivado.
Sin predicción a futuro
Deliberadamente no mostramos «rendimientos medios a 20 o 60 días vista bajo cada régimen»: esas cifras mezclan estados sin relación y producen señales espurias.
Los índices de condiciones financieras y de liquidez de los bancos centrales (NFCI de la Fed de Chicago, CISS del BCE, etc.) se validan de forma contemporánea, no por rendimientos futuros. El DLI es un objeto del mismo tipo — un índice coincidente de *postura*, gobernado por la política y la fontanería — así que la prueba correcta es la correlación coincidente (la vista de activos muestra la caída a 1, 5, 10 y 20 días), no los backtests a futuro. Para que quede claro: el DLI no equivale a un índice de tensión de mercado ni de crisis; mide cuán holgada o tensa es la postura de liquidez, no los episodios agudos de tensión en sí.
Este sitio tiene fines exclusivamente informativos y educativos. No constituye asesoramiento financiero. Todos los datos proceden de fuentes públicas; no garantizamos su exhaustividad ni su actualidad. Las decisiones de inversión deben basarse en la investigación propia y en la consulta profesional.