Oferta monetaria M2

El M2 es la medida amplia de la Reserva Federal del dinero que tienen hogares y empresas. En el informe H.6 de la Fed es el M1 (efectivo, depósitos a la vista y otros depósitos líquidos, cuentas de ahorro incluidas) más los depósitos a plazo de pequeña cuantía y los saldos de fondos del mercado monetario minoristas, menos los saldos de cuentas IRA y Keogh. Las reservas bancarias en la Fed no forman parte de él: el M2 cuenta el dinero del público, no las cuentas de los bancos en el banco central. Desde el dato de mayo de 2020 los depósitos de ahorro se cuentan en el M1; el cambio sumó unos 11,2 billones de dólares al M1 y dejó el M2 igual, por eso los gráficos largos del M1 muestran un salto y los del M2 no.

Esta página representa la serie WM2NS de FRED: M2 semanal, sin ajuste estacional, en miles de millones de dólares en origen y en billones aquí, procedente del informe H.6 Money Stock Measures de la Junta de la Reserva Federal. Desde febrero de 2021 la Junta publica el H.6 cada mes, el cuarto martes, pero sigue dando cifras semanales, así que cada publicación añade varias semanas de golpe y el último punto tiene semanas de antigüedad. La serie semanal sin ajustar conserva los vaivenes del calendario, como la caída de finales de abril cuando el pago de impuestos traslada depósitos a la cuenta del Tesoro, que la serie mensual desestacionalizada, M2SL, suaviza.

Sí, una sola vez desde 1959. Tras crecer un 26,8 % en el año hasta febrero de 2021, el ritmo más rápido de la serie mensual desestacionalizada (M2SL, que empieza en 1959), el M2 cayó de 21.788,1 miles de millones de dólares en marzo de 2022 a 20.737,4 miles de millones en octubre de 2023, unos −1,05 billones o un −4,8 %. De diciembre de 2022 a febrero de 2024 estuvo por debajo de su nivel de un año antes: los primeros descensos interanuales de esa serie. La serie semanal tocó máximo en 22.087,5 miles de millones el 18 de abril de 2022 y lo superó por primera vez en la semana del 8 de septiembre de 2025. Esta página muestra cómo va hoy el crecimiento.

Describen balances distintos. El balance de la Fed y la liquidez neta (balance de la Fed − TGA − ON RRP) siguen el dinero del banco central: las reservas que los bancos tienen en la Fed y el efectivo que se mueve entre la Fed, el Tesoro y los fondos monetarios. El M2 sigue el dinero del público: depósitos y fondos monetarios minoristas de hogares y empresas. El crédito bancario y el gasto público lo aumentan; la amortización de préstamos, el pago de impuestos y las compras de deuda nueva del Tesoro por parte de no bancos, que llevan efectivo a la TGA, lo reducen. Cuando la Fed compra un valor a un inversor no bancario, ambos suben a la vez: una reserva para el banco, un depósito para el inversor. En los demás casos pueden separarse.

No. El M2 es solo informativo. Es un stock de depósitos, y el titular del DLI sigue un flujo, el impulso de liquidez neta, más la tensión de financiación; puntuar un nivel es la trampa que también deja fuera las reservas bancarias y el saldo de la TGA. Buena parte de lo que mueve el M2, las compras de activos de la Fed y los flujos de caja del Tesoro, ya llega a la puntuación a través del flujo de liquidez neta, así que añadir el M2 lo contaría dos veces. Además, los datos llegan una vez al mes, semanas después de las semanas que cubren, lo que descarta una lectura del día. Léalo como contexto de cuánto dinero tiene el público, junto a la liquidez neta, no en su lugar.