Indicadores de datos

WALCL: activos totales de la Reserva Federal, frecuencia semanal.

Saldo de la Cuenta General del Tesoro de EE. UU. (TGA): el efectivo diario del Tesoro, indicador central de la liquidez del dólar y del mercado.

RRPONTSYD: saldo del repo inverso a un día (FRED). Uno de los tres componentes de la liquidez neta (balance de la Fed − TGA − ON RRP): el efectivo aparcado aquí queda esterilizado fuera del sistema bancario, de modo que un saldo a la baja devuelve liquidez a las reservas (favorable) y un saldo al alza la absorbe (restrictivo).

SOFR menos IORB: un diferencial positivo señala tensión en la financiación.

Agregado diario de las operaciones de SRF aceptadas por la Fed de Nueva York.

FRED H.8 semanal: activos líquidos sobre activos totales de la banca comercial.

BAMLH0A0HYM2: diferencial ajustado por opciones de la deuda high yield estadounidense de ICE BofA.

VIXCLS: volatilidad implícita del S&P 500 (CBOE).

DTWEXBGS: índice nominal amplio del dólar estadounidense.

DFII10: bono del Tesoro estadounidense indexado a la inflación a 10 años.

Activos totales de la Fed − TGA − repo inverso. Una medida compuesta de la liquidez del sistema.

WRESBAL: saldos de reserva que las entidades de depósito mantienen en la Reserva Federal, en billones de dólares. El nivel bruto de efectivo del sistema bancario y la cifra que los participantes del mercado vigilan para hablar de «escasez de reservas» (el nivel cayó desde un máximo de ~4,3 billones hacia ~3 billones a medida que el QT lo drenaba). Contexto de solo visualización, NO entra en la puntuación DLI: el titular sigue el FLUJO de liquidez neta, y las reservas entran en ese flujo vía WALCL − TGA − ON RRP. El nivel absoluto se muestra aquí porque es la cifra que citan los operadores, mientras que el ratio de colchón de reservas la normaliza frente a los activos bancarios. Un NIVEL de reservas se dejó deliberadamente fuera de la puntuación: va en contra de las condiciones financieras en un régimen de reservas abundantes.

Las reservas bancarias más el ON RRP como proporción de los activos totales de la banca comercial: el colchón de efectivo del sistema bancario. Contexto de solo visualización, NO entra en la puntuación DLI: el titular sigue el FLUJO de liquidez neta (si se está inyectando o drenando ahora), mientras que esto muestra el NIVEL estructural del colchón que hay detrás. Un ratio a la baja (la TGA se rellena, el ON RRP se agota, las reservas se deslizan) significa un margen de seguridad más estrecho aunque el flujo se lea holgado. Cayó a la mitad, desde ~26 % (2021-22) hasta ~12 % (2026).

WM2NS: agregado monetario M2 de EE. UU. (semanal, sin ajuste estacional). Medida amplia de la oferta monetaria que incluye efectivo, depósitos a la vista y cuasidinero.

SWPT: swaps de liquidez con bancos centrales vivos, según el H.4.1. Cuando no son cero, los bancos centrales extranjeros (BCE, BoJ, BoE, SNB, BoC) están tomando dólares que el mercado privado no puede suministrar: una escasez de dólares offshore ya revelada.

H41RESPPALGTRFNWW: la línea «Repos: oficial extranjero» del H.4.1 de la Fed, que es donde se reporta el uso de la facilidad repo FIMA. Los bancos centrales extranjeros y las autoridades monetarias internacionales con cuenta en la Fed de Nueva York pignoran a un día sus bonos del Tesoro estadounidense a cambio de dólares, en lugar de venderlos en el mercado. Por tanto, un dato distinto de cero significa una escasez de dólares del sector oficial que el repo privado no absorbió, y también que alguien optó por no volcar deuda del Tesoro en el mercado: esa es la razón por la que la Fed creó la facilidad en marzo de 2020 y la hizo permanente en julio de 2021. El uso alcanzó su máximo en 60.000 M$ el 22-03-2023, la semana de SVB y Credit Suisse. Una salvedad importante: es una foto semanal de los miércoles de una facilidad a un día, de modo que las disposiciones tomadas y devueltas entre miércoles son invisibles, y no existe una serie diaria. Contexto de solo visualización, NO entra en la puntuación DLI.

WLRRAFOIAL: el pool de repos extranjeros, los repos inversos a un día que la Fed de Nueva York gestiona para cuentas oficiales extranjeras e internacionales, los mismos titulares de cuentas FIMA que pueden tomar prestado de la facilidad repo FIMA. Esta es la dirección contraria. Los bancos centrales extranjeros aparcan aquí a un día sus reservas de dólares sobrantes a un tipo administrado, en lugar de comprar letras o dejar el efectivo en un banco comercial, y por eso el pool se lee como una medida de cuántas reservas oficiales del mundo están ociosas en vez de desplegadas. El efectivo del pool queda esterilizado fuera del sistema bancario privado igual que los saldos de ON RRP, de modo que un pool al alza drena reservas aunque nada cambie en el activo de la Fed. Conviene leerlo junto al repo FIMA: el pool es donde el sector oficial deja dólares; el repo FIMA es donde viene a buscarlos. Foto semanal de los miércoles. Contexto de solo visualización, NO entra en la puntuación DLI.

DCPF3M − DTB3: tipo del papel comercial financiero AA a 90 días menos el tipo de la letra del Tesoro a 3 meses. El sustituto del TED tras el fin del LIBOR para medir la tensión de financiación: entre los emisores financieros figuran grandes sucursales estadounidenses de bancos extranjeros, así que el diferencial lleva un componente offshore real. Se amplía en episodios de tensión tipo SVB.

FDHBFIN: deuda federal en manos de inversores extranjeros e internacionales. Referencia de largo plazo de la demanda offshore de activos en dólares. Cadencia trimestral y de 1 a 2 trimestres de retraso de publicación: indicador de contexto, no una señal de tensión en tiempo real.

ECBASSETSW: activos totales del Eurosistema, semanales, en millones de euros. Se agrega como parte del contexto global de liquidez de bancos centrales; el QE del BCE y del BoJ apoya indirectamente la demanda de activos en dólares mediante compras financiadas con swaps de divisas. Está denominado en euros: leer valores comparables en dólares exige aplicar el tipo de cambio EUR/USD vigente, que no convertimos automáticamente.

JPNASSETS: activos totales del Banco de Japón, mensuales, en miles de millones de yenes. Sigue a la economía que estructuralmente más dólares toma prestados del mundo (las aseguradoras de vida y los bancos japoneses financian renta fija estadounidense mediante swaps de divisas JPY/USD). Cadencia mensual: indicador de contexto. Denominado en yenes, sin conversión automática de divisa.