Die Rendite der 2-jährigen US-Staatsanleihe spiegelt vor allem den erwarteten Leitzins der Fed über die nächsten zwei Jahre; die 10-jährige enthält zusätzlich ein Jahrzehnt erwarteter Zinsen, Inflation und eine Laufzeitprämie für längere Anleihen. Der 10y−2y-Spread zwischen beiden ist das meistzitierte Maß für die Steigung der Zinskurve; unter null ist die Kurve invers. Am 2026-10-13 rentierte die 2-jährige mit 4.79%, die 10-jährige mit 5.21%, ein 10y−2y-Spread von +0.42 pp.
| 2-Jahres-Rendite | 10-Jahres-Rendite | |
|---|---|---|
| Misst | Rendite der 2-jährigen US-Staatsanleihe (konstante Laufzeit). | Rendite der 10-jährigen US-Staatsanleihe (konstante Laufzeit). |
| Treiber | Die erwartete Fed-Politik der nächsten zwei Jahre: FOMC-Entscheidungen und -Signale, Inflations- und Arbeitsmarktdaten. | Erwartete Leitzinsen über zehn Jahre plus Laufzeitprämie: Inflationserwartungen, Wachstum, Angebot an Staatsanleihen und weltweite Nachfrage. |
| Frequenz | Täglich (Handelstage) | Täglich (Handelstage) |
| Einheit | Prozent | Prozent |
| Letzter Wert | 4.79% (2026-10-13) | 5.21% (2026-10-13) |
| Veränderung über 1 Jahr | +1.27 pp | +1.16 pp |
| Rolle im DLI | Keine Eingangsgröße (Kontext) | Keine Eingangsgröße (Kontext) |
| Quelle | FRED · DGS2 | FRED · DGS10 |
10y−2y-Spread +0.42 pp (2026-10-13) · Veränderung über 1 Jahr: -0.11 pp
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Fed-Nachrichten bewegen die 2-jährige am stärksten, weil sie nahe am erwarteten Leitzins liegt. Die 10-jährige reagiert weniger auf eine einzelne Entscheidung und mehr auf Inflationserwartungen, Wachstum, Anleiheangebot und Laufzeitprämie.
Deshalb ändert sich die Steigung mit dem Zyklus. Meist flacht die Kurve ab oder wird invers, wenn die Fed die Zinsen erhöht und die 2-jährige über die 10-jährige steigt; sie wird steiler, wenn der Markt Senkungen erwartet und die 2-jährige schneller fällt.
Die Zinserhöhungen von 2022 sind das deutlichste Beispiel: Die 2-jährige stieg schneller als die 10-jährige, die Kurve wurde 2022 invers und blieb rund zwei Jahre unter null.
Das lange Ende kann sich auch für sich bewegen. Eine steigende Laufzeitprämie oder hohes Emissionsvolumen kann die 10-jährige anheben, während die vom erwarteten Zinspfad verankerte 2-jährige kaum reagiert.
Der 10y−2y-Spread lag am 2026-10-13 bei +0.42 pp; zuletzt unter null war er am 2024-09-05.