High-Yield-Spread (ICE BofA HY OAS)

Der High-Yield-Spread ist die Mehrrendite, die US-Hochzinsanleihen gegenüber Treasuries zahlen, gemessen als optionsbereinigter Spread (OAS) der Reihe ICE BofA HY OAS. Der Index umfasst auf dem US-Inlandsmarkt begebene Dollar-Unternehmensanleihen mit einem Durchschnittsrating von BB oder schlechter, mindestens einem Jahr Restlaufzeit und mindestens 100 Mio. USD ausstehendem Volumen; der Spread jeder Anleihe über der Spot-Treasury-Kurve wird nach Marktwert gewichtet. „Optionsbereinigt“ heißt, dass der Wert eingebetteter Optionen, etwa das Recht des Emittenten zur vorzeitigen Kündigung, aus dem Spread herausgerechnet wird.

Die Reihe ist FRED BAMLH0A0HYM2, ein täglicher Schlusswert an Geschäftstagen, meist mit etwa einem Geschäftstag Verzug verfügbar. FRED weist sie in Prozent aus; diese Seite multipliziert mit 100 und zeigt Basispunkte, aus 3,50 bei FRED werden hier also 350 bp. Seit April 2026 liefert FRED für diese Reihe nur noch die letzten drei Jahre an Beobachtungen. Die Seite fragt FRED alle 6 Stunden ab.

Ein weiterer Spread heißt, dass Anleger mehr Ausgleich verlangen, um den schwächsten Unternehmensschuldnern Geld zu leihen: Ausfall- und Refinanzierungsrisiken werden höher bepreist, die Bereitschaft, Kreditrisiko zu tragen, sinkt. Ein engerer Spread zeigt das Gegenteil, Kreditgeber konkurrieren um die Finanzierung riskanter Emittenten. Grobe Orientierung: unter 300 bp Euphorie, 300-450 bp normal, 450-600 bp Stress, über 600 bp Krise. Der Spread ist ein gleichlaufender Gradmesser der Kreditbedingungen, zu lesen zusammen mit dem VIX und den Refinanzierungsindikatoren, keine Prognose.

Er ist einer von zwei Eingängen der DLI-Ebene Kredit / Intermediation, neben dem Liquiditätspuffer der Banken (Barmittel / Bilanzsumme). Höher ist schlechter: Der Spread wird als gleitendes Anspannungsperzentil über ein Fenster von bis zu fünf Jahren eingeordnet, ein weiterer Spread hebt also den Anspannungswert der Ebene. Diese Ebene erscheint als Kontext auf der Liquiditäts-Heatmap und fließt nicht direkt in den Hauptwert von 0 bis 100 ein. Der Hauptwert ist der geglättete Nettoliquiditätsfluss (Fed-Bilanz − TGA − ON RRP) plus ein Aufschlag für akuten Refinanzierungsstress (SOFR−IORB-Spread, SRF-Nutzung); das 5-%-Gewicht der Ebene gilt für die Aufschlüsselung nach Ebenen, nicht für den Hauptwert.

Diese Seite zeigt den jüngsten HY-OAS-Wert in Basispunkten, alle 6 Stunden aus FRED aktualisiert, mit Verlaufschart und Perzentil-Kontext. Dieselbe Reihe gibt es kostenlos als JSON ohne Schlüssel unter dollarliquidity.com/api/series/hy-spread; mit ?days= lässt sich das Fenster verlängern. Ob sich Kreditstress über Hochzinsschuldner hinaus ausgebreitet hat, zeigt der Vergleich mit der Seite zum Investment-Grade-Spread (BAMLC0A0CM).