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按指標系統化學習美元流動性框架，並查看核心方法論與計算邏輯。
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核心指南：聯準會資產負債表、TGA、ONRRP 和信用/風險定價四條管道如何合成單一的美元流動性狀態，以及如何解讀。
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專題
美國財政部放在聯準會的主要現金餘額。TGA 走高，從私營部門抽水；TGA 走低，向市場注水。
專題
聯準會持有的金融資產總額 (WALCL)，含美國公債和 MBS。擴表等於流動性變多，縮表等於流動性變少。
專題
機構把多餘現金隔夜存在聯準會的場所。DLI 算淨流動性時要減掉 ON RRP：餘額下降，流動性釋放；餘額上升，流動性被吸收。
專題
SOFR 減 IORB 的利差，單位為基點：隔夜美國公債附買回利率減去聯準會付給銀行準備金的利率。
專題
聯準會的兜底工具：給一級交易商和合格銀行提供隔夜附買回資金，順帶給附買回利率封頂。
專題
CBOE 波動率指數，用選擇權價格倒推標普 500 未來 30 天的預期波動，常被叫作「恐慌指數」。
專題
垃圾債相對美國公債的選擇權調整殖利率利差。利差走闊，信用壓力上升；利差收窄，市場信心回暖。
專題
10 年期抗通膨公債的殖利率，扣掉預期通膨，剩下的才是「真實」借款成本。
專題
按貿易權重計算的美元匯率指數，對著一個廣泛的貨幣籃子。美元走強，全球流動性通常跟著收緊。
專題
商業銀行現金資產對總資產的比率，衡量銀行手裡攥著多少流動性。
專題
先分別計算大型與小型銀行的現金資產/總資產，再用大型銀行現金率減去小型銀行現金率。
專題
算出來的指標：聯準會資產負債表 - TGA - ONRRP，代表私人金融體系手裡有多少淨流動性。
專題
銀行準備金加 ON RRP 在商業銀行總資產中的占比，也就是銀行體系的現金緩衝。它計入 DLI 評分（政策與準備金層級），但只在低於 14% 時起作用。
專題
存款機構存放在聯準會的準備金餘額，單位兆美元。
專題
外國央行透過聯準會央行流動性換匯額度借走的美元餘額，聯準會每週在 H.4.1 報表中公布（SWPT）。
專題
聯準會的常設工具：外國央行拿手裡的美國公債做擔保，隔夜借美元，不必拋售公債。
專題
紐約聯準銀行給外國央行開的隔夜附賣回通道，央行可以把富餘的美元準備按管理利率存進來。
專題
90 天 AA 金融商業本票利率減 3 月美債利率。
專題
海外及國際投資人持有的聯邦債務。看海外對美元資產的長期需求，作參考用。季頻更新，數據落後 1-2 季，是背景指標，不是即時壓力訊號。
專題
歐元體系總資產，週頻，單位百萬歐元，放在全球央行流動性背景裡一起看。ECB 與 BoJ 的 QE 透過 FX swap 間接支撐美元資產需求。
專題
日本央行總資產，月頻，單位 10 億日圓。日本是結構上最大的美元借款國：壽險與銀行靠 JPY/USD FX swap 為美債融資。月頻數據，作背景參考。
專題
美國的廣義貨幣口徑，含現金、活期存款、儲蓄存款和貨幣市場基金。M2 增長推升資產價格，收縮則形成逆風。
專題
美國財政部每個營業日公布的「Debt to the Penny」，也就是公債未償總額。
專題
來自 BEA 國民所得帳的聯邦政府利息支出。季頻，且按季調年率發布：最新一期讀數是政府目前一年的付息節奏，不是那個季度實際付掉的錢。
專題
月度財政報表（MTS）的收支底線。符號沿用來源資料：負數是赤字，正數是盈餘。
專題
公債總額占 GDP 的比重。跨年代比較債務規模就得看這個口徑，因為它用承擔債務的那個經濟體給數字做了縮放。
專題
有效聯邦基金利率（EFFR）是聯邦基金市場隔夜無擔保拆款的成交量加權中位利率，紐約聯邦準備銀行每個營業日發布。它反映的是市場真正出清的水準。
專題
1年期美國公債固定到期殖利率（CMT），來自美國財政部每日公布的即期殖利率曲線（H.15 報表）。只在營業日發布，週末和聯邦假日沒有數據。
專題
2年期美國公債固定到期殖利率，由財政部每日公布的殖利率曲線內插得出，只在交易日發布，週末和假日沒有數據。
專題
10 年期美國公債殖利率（固定到期日基準），是財政部的基準名目長天期利率，每天用平價殖利率曲線內插算出。只在工作日更新，當天下午公布，沒有季節調整。
專題
投資人持有長期債券，而不是在同一期間內不斷續作短債，所要求的額外補償。
專題
投資等級美國公司債相對同天期美國公債多給的那部分殖利率，也就是 ICE BofA 美國公司債指數的選擇權調整利差（OAS）。
專題
一年以內到期的短期國庫券，占市場化美國公債未償總額的比例。
專題
財政部每月公布的市場化美國公債平均利率，涵蓋短期國庫券、中期公債、長期公債、TIPS 與浮動利率債。
方法論精要
站點追蹤 34 個指標，其中 12 個進入 DLI 儀表板，分為 4 個層級。headline 評分由淨流動性流量（Fed 資產負債表、TGA、ON RRP）與資金壓力疊加項（SOFR-IORB、SRF）驅動；信用/中介與風險/價格兩檔作為背景面板展示，不計入 headline。DLI 是同期、慢變數的流動性「立場」指標，不是危機探測器。
淨流動性、M2 和多數離岸指標是背景觀測項，只作展示、不進 headline。headline 由淨流動性流量（聯準會資產負債表 - TGA - ON RRP）、準備金稀缺存量項和資金壓力疊加項（SOFR-IORB、SRF、上升中的聯準會換匯額度）驅動；信用與市場風險兩個層級同樣只作背景。
| 層級 | 作用 | 指標 |
|---|---|---|
| 政策與準備金 | Headline 主幹 | Fed 總資產、TGA 餘額、ONRRP 餘額、準備金緩衝 |
| 融資與管道 | Headline 主幹 | SOFR-IORB 利差、SRF 使用量、Fed 換匯額度 |
| 信用與中介 | 背景面板 | 銀行現金緩衝、HY 信用利差 |
| 風險與價格 | 背景面板 | VIX 波動率、美元指數、10Y 實質利率 |
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