高收益債利差 (ICE BofA HY OAS)

高收益債利差，就是美國垃圾債比美國公債多給的那部分殖利率，用 ICE BofA HY OAS 序列的選擇權調整利差（OAS）來衡量。指數涵蓋在美國本土市場發行的美元公司債，條件是平均評等在 BB 以下（含 BB）、剩餘天期至少一年、流通在外金額至少 1 億美元。每檔債券相對即期公債殖利率曲線的利差，按市值加權。「選擇權調整」是指把內嵌選擇權的價值剔除，例如發行人提前買回債券的權利。

序列是 FRED 的 BAMLH0A0HYM2，取營業日收盤值，通常晚一個營業日公布。FRED 以百分比報價，本頁乘以 100 換成基點，所以 FRED 上的 3.50 在這裡顯示為 350 基點。從 2026 年 4 月起，FRED 對這條序列只提供最近三年的觀測值。本頁每 6 小時向 FRED 更新一次。

利差走闊，代表投資人借錢給體質最弱的企業時要求更多補償。違約與再融資風險的定價變高，信用風險偏好在下降。利差收窄則相反，放款方搶著替高風險發行人融資。大致的讀法：300 基點以下是亢奮，300-450 基點正常，450-600 基點有壓力，600 基點以上是危機。它是信用環境的同步指標，不是預測。要和 VIX、資金壓力類指標一起看。

它是 DLI「信用與中介」層的兩個輸入之一，另一個是銀行現金緩衝（現金資產/總資產）。方向是越高越差：利差按最長五年的滾動視窗計算緊縮百分位，利差越闊，這一層的緊縮讀數越高。這一層在流動性地圖上作背景展示，不直接計入 0-100 的 headline。headline 由平滑後的淨流動性流量（聯準會資產負債表 − TGA − ON RRP）加上急性資金壓力疊加項（SOFR−IORB 利差、SRF 使用量）構成。該層 5% 的權重只用在層級分解檢視，不決定 headline。

本頁展示最新的 HY OAS 讀數（基點），每 6 小時從 FRED 更新，附歷史走勢和百分位背景。同一序列可免費取得 JSON，無需金鑰：dollarliquidity.com/api/series/hy-spread，加上 ?days= 可以拉更長的區間。想看信用壓力是否已擴散到垃圾債以外，可以對照投資等級利差頁面（BAMLC0A0CM）。