Le bilan de la Fed, c’est son actif total. La liquidité nette en retranche les deux comptes de la Fed qui retiennent des liquidités hors du système bancaire, le Treasury General Account (TGA) et la facilité de prise en pension au jour le jour (ON RRP) : elle peut donc monter quand le bilan se contracte, et baisser quand il s’accroît. La liquidité nette s’élevait à $5.83T le 2026-10-13 et l’actif total de la Fed à $6.75T le 2026-10-07 ; le TGA et l’ON RRP totalisaient $920.5B le 2026-10-13.
| Liquidité nette | Bilan de la Fed | |
|---|---|---|
| Ce qu’il mesure | L’actif total de la Fed moins le TGA et l’ON RRP : la part du bilan qui ne se trouve pas sur ces deux comptes. | L’actif total de la Réserve fédérale (WALCL), surtout des titres du Trésor et des titres adossés à des créances hypothécaires. |
| Ce qui le fait bouger | Ses trois composantes : le bilan de la Fed, la gestion de trésorerie du Trésor et le recours des fonds monétaires à l’ON RRP. | La Fed : achats d’actifs (QE) et réduction du bilan (QT), plus les prêts de ses facilités. |
| Fréquence | Quotidienne (jours ouvrés) | Hebdomadaire |
| Unité | Billions de dollars US | Billions de dollars US |
| Dernière valeur | $5.83T (2026-10-13) | $6.75T (2026-10-07) |
| Variation sur 1 an | +$35.0B | +$161.0B |
| Rôle dans le DLI | Hors indice (contexte) | Entrée, groupe Politique / Réserves |
| Source | séries officielles publiques, calculées par DollarLiquidity.com | FRED · WALCL |
Les deux courbes partagent le même axe et la même unité.
Une équation les relie : liquidité nette = actif total de la Fed − TGA − ON RRP. Une variation de l’actif de la Fed, par achats, réduction ou prêts, déplace les deux séries du même montant. Une variation du TGA ou de l’ON RRP ne déplace que la liquidité nette.
La Fed publie son actif total chaque semaine, arrêté au mercredi. La liquidité nette du site est quotidienne, aux dates où le Trésor publie le TGA, et reprend entre deux publications les derniers chiffres disponibles du bilan et de l’ON RRP.
Le resserrement quantitatif (QT) en est l’exemple le plus net. En 2023 et 2024, l’actif de la Fed a baissé sans interruption pendant que l’ON RRP se vidait de son pic de 2022–23 jusqu’à presque zéro ; les liquidités sorties de l’ON RRP ont compensé une grande partie de la réduction, si bien que la liquidité nette a beaucoup moins baissé que le bilan.
Le TGA ajoute ses propres variations. Autour des échéances fiscales et des épisodes de plafond de la dette, il peut bouger de centaines de milliards de dollars en quelques semaines et faire varier la liquidité nette alors que le bilan bouge à peine.
Sur l’année écoulée jusqu’à ces dates, la liquidité nette a varié de +$35.0B et l’actif total de la Fed de +$161.0B.