Cadre de recherche
Le score de liquidité DLI synthétise les données structurelles du système de la Réserve fédérale et des marchés de capitaux à travers une chaîne quantitative en quatre étapes :
Intégration directe des API de FRED, de Fiscal Data du Trésor américain et de Markets de la Fed de New York — ingestion automatisée avec alignement entre fréquences
L’ossature de l’indice principal — la liquidité nette (bilan de la Fed − TGA − ON RRP) — est mesurée comme un flux lissé équivalent à 6 mois ; les strates de contexte crédit et risque de marché utilisent des centiles glissants de tension sur 5 ans. Les pages d’indicateurs affichent en outre des scores z médiane/MAD sur 10 ans comme repère de magnitude
Les 12 indicateurs suivis sont regroupés en 4 strates de transmission visibles sur la carte de liquidité : politique et réserves, financement et plomberie, crédit et intermédiation, risque et prix. L’indice principal est piloté par les deux premières — le flux de liquidité nette (politique) et une surcharge de tension de financement aiguë (financement : l’écart SOFR-IORB et l’utilisation de la SRF). Les strates crédit et risque de marché sont présentées en contexte et n’alimentent pas directement l’indice principal.
Le flux de liquidité nette est converti en une impulsion (abondante quand la liquidité s’étend, tendue quand elle se drain) ; quand le coussin de trésorerie du système est mince, la sensibilité à une PONCTION est amplifiée (un gain de flux relatif aux réserves, réservé aux ponctions, afin de ne pas se déclencher à tort en régime de réserves abondantes). Une surcharge de tension de financement aiguë (l’écart SOFR-IORB, la queue de distribution du SOFR et l’utilisation de la SRF) est combinée par un noisy-OR puis lissée par EWMA, donnant un indice absolu de 0 à 100. Sous 33 c’est abondant (risk-on) ; au-dessus de 67 c’est tendu (risk-off). Le score est un niveau absolu — pas un centile — il signifie donc la même chose d’un cycle à l’autre. Au-delà de ce score de « flux », l’état porte un second axe orthogonal de « vulnérabilité structurelle » (épaisseur du coussin × début de morsure du financement) : un flux calme sur un matelas mince se lit comme fragile. Important : le DLI est une jauge de l’orientation de la liquidité du dollar à l’échelle de semaines à mois, pas un détecteur de tension de marché ou de crise.
Le site suit 19 indicateurs ; 12 d’entre eux, les principaux, sont organisés en 4 strates — politique et réserves, financement et plomberie, crédit et intermédiation, risque et prix. L’indice principal du DLI n’est pas une moyenne pondérée de ces strates : son ossature est le flux lissé équivalent à 6 mois de la liquidité nette (bilan de la Fed − TGA − ON RRP) issu de la strate politique, plus une surcharge de tension de financement aiguë (SOFR-IORB et SRF) issue de la strate financement ; les strates crédit et risque/prix sont présentées comme contexte d’appui et ne sont pas intégrées à l’indice principal. Les pourcentages du tableau ci-dessous pondèrent la vue de décomposition par strate présentée ailleurs sur le site, pas l’indice principal.
La liquidité nette, M2 et la plupart des jauges offshore sont suivis à titre de contexte. L’indice principal du DLI est piloté par le flux de liquidité nette (bilan de la Fed − TGA − ON RRP), une composante de stock liée à la rareté des réserves et une surcharge de tension de financement (SOFR-IORB, SRF, lignes de swap de la Fed en hausse) ; les strates crédit et risque de marché sont du contexte, pas des intrants de l’indice principal.
| Strate | Pondération | Indicateur | Signal de resserrement |
|---|---|---|---|
| Politique / Réserves | 65% | Taille du bilan | ↓ En baisse = liquidité plus tendue |
| Solde TGA | ↑ En hausse = liquidité plus tendue | ||
| ON RRP | ↑ En hausse = liquidité plus tendue | ||
| Coussin de réserves | ↓ En baisse = liquidité plus tendue | ||
| Financement / Plomberie | 10% | SOFR-IORB | ↑ En hausse = liquidité plus tendue |
| Utilisation de la SRF | ↑ En hausse = liquidité plus tendue | ||
| Lignes de swap de la Fed | ↑ En hausse = liquidité plus tendue | ||
| Crédit / Intermédiation | 5% | Coussin de trésorerie | ↓ En baisse = liquidité plus tendue |
| Spread HY | ↑ En hausse = liquidité plus tendue | ||
| Risque / Prix | 20% | VIX | ↑ En hausse = liquidité plus tendue |
| Indice du dollar | ↑ En hausse = liquidité plus tendue | ||
| Réel 10 ans | ↑ En hausse = liquidité plus tendue |
Le score DLI utilise des seuils absolus fixes sur l’échelle 0-100 pour classer la liquidité : sous 33 abondante, de 33 à 67 neutre, au-dessus de 67 tendue. Un score absolu (plutôt qu’un centile glissant) conserve le même sens d’un cycle macro à l’autre.
| Score | Condition de liquidité | Biais de risque (secondaire) | Interprétation |
|---|---|---|---|
| < 33 | Abondante | Penchant pour le risque | Liquidité abondante — globalement favorable aux actifs risqués |
| 33 – 67 | Neutre | Équilibré | Conditions médianes — surveillez les inflexions marginales et les moteurs |
| > 67 | Tendue | Penchant défensif | Liquidité nettement tendue — les actifs risqués affrontent un vent contraire marqué |
Les indicateurs de liquidité portent 1 à 7 jours de délai de publication, et les indicateurs eux-mêmes bougent chaque jour. Une étiquette de régime en t ne contraint donc pas la performance des actifs en t+20 — à cette date le DLI lui-même est passé dans un autre état.
État actuel
Le DLI vous dit si la liquidité du dollar est, en ce moment, abondante, neutre ou tendue. C’est ce pour quoi il est construit.
Corrélation coïncidente (≤10 j)
Si le DLI suit la liquidité réelle, cela se voit comme une corrélation coïncidente sur environ 10 jours. Au-delà de cet horizon, les indicateurs eux-mêmes ont dérivé.
Aucune prévision
Nous n’affichons volontairement pas les « rendements moyens à 20 / 60 jours sous chaque régime » — ces chiffres mélangent des états sans rapport et fabriquent des signaux fallacieux.
Les indices de conditions financières et de liquidité des banques centrales (NFCI de la Fed de Chicago, CISS de la BCE, etc.) sont validés de façon contemporaine, pas par les rendements futurs. Le DLI est un objet de même nature — un indice coïncident d’*orientation*, piloté par la politique et la plomberie — le bon test est donc la corrélation coïncidente (la vue actifs montre la décroissance à 1 / 5 / 10 / 20 jours), et non des backtests prospectifs. Pour être clair : le DLI n’équivaut pas à un indice de tension de marché ou de crise — il mesure le caractère abondant ou tendu de l’orientation de liquidité, pas les épisodes de tension aiguë eux-mêmes.
Ce site a une finalité exclusivement informative et pédagogique. Il ne constitue pas un conseil financier. Toutes les données proviennent de sources publiques ; nous n’en garantissons ni l’exhaustivité ni l’actualité. Les décisions d’investissement doivent reposer sur vos propres recherches et sur l’avis d’un professionnel.