Definición
El diferencial de rendimiento ajustado por opciones entre los bonos basura y la deuda del Tesoro. Diferenciales más amplios señalan tensión de crédito; más estrechos, confianza.
Se sigue a través del ICE BofA US HY OAS (BAMLH0A0HYM2). Por debajo de 300 pb: mercados de crédito eufóricos. 300-450 pb: normal. 450-600 pb: tensión. Por encima de 600 pb: crisis. Este indicador se sitúa en el nivel de crédito/intermediación (5 % de peso de grupo). Los mercados de crédito suelen poner precio al riesgo sistémico antes que los de acciones. Cuando los diferenciales high yield se amplían junto a un VIX al alza, esa señal conjunta de tensión es informativa aunque individualmente sus pesos de nivel sean pequeños.