高收益利差 (HY OAS)

垃圾債相對美國公債的選擇權調整殖利率利差。利差走闊，信用壓力上升；利差收窄，市場信心回暖。

資料用 ICE BofA 美國高收益 OAS (BAMLH0A0HYM2)。300 基點以下是信用市場亢奮，300-450 基點正常，450-600 基點有壓力，600 基點以上就是危機。該指標屬於信用/中介層，這一層在 DLI headline 旁邊作背景展示，不進 headline。信用投資人直接為違約和再融資風險定價，所以這個利差讀的就是當下的信用狀況。高收益利差走闊、VIX 同時走高，這個同向壓力訊號對解讀 headline 很有參考價值，儘管兩者都不進 headline。