高收益利差 (HY OAS)

垃圾债相对国债的期权调整收益率利差。利差走阔，信用压力上升；利差收窄，市场信心回暖。

数据用 ICE BofA 美国高收益 OAS (BAMLH0A0HYM2)。300 基点以下是信用市场亢奋，300-450 基点正常，450-600 基点有压力，600 基点以上就是危机。该指标属于信用/中介层（组权重 5%）。信用市场给系统性风险定价，通常比股票市场更快。高收益利差和 VIX 一起走阔时，这个同向压力信号有信息量，哪怕各自的组权重都不大。