截至 2026年10月21日，有效联邦基金利率为 3.88%，10 年期美债收益率为 5.13%，10y−2y 利差为 +32.0 bps。下表还列出 1 年和 2 年期收益率、实际利率、盈亏平衡通胀率、期限溢价和两个货币市场利差，每一项都附日期、较上期变化和近 5 年百分位。
联邦基金利率 (EFFR)3.88%
2 年期4.81%
10 年期5.13%
10y−2y+32.0 bps
本页只展示已有数据，不计算任何评分。表中各项利率里，只有 SOFR−IORB 利差计入 DLI 主读数，属于融资压力分项。
* 由本页根据上面两组数据计算。利差是 10 年期减 2 年期收益率，只取两者都有数据的日期；盈亏平衡通胀率是 10 年期名义收益率减 10 年期 TIPS 实际利率。「较上期」是和各序列的上一个读数相比，日度数据就是前一个交易日，平均利率是上个月。百分位是最新读数在近 5 年里的位置。
每种利率由谁决定
美联储并不直接定一个利率。FOMC 公布联邦基金利率的目标区间，再用两个管理利率把市场利率框在里面：给银行准备金付的利息（IORB），和隔夜逆回购工具的利率。有效联邦基金利率（EFFR）是银行间隔夜无抵押拆借的实际成交利率，可以理解为市场上真正落地的政策利率。
美债收益率由市场定价，不是美联储定的。2 年期收益率大致等于投资者预期的未来两年平均政策利率。10 年期在十年利率预期之外，还要加上期限溢价，也就是持有长债、而不是滚动买短债所要求的额外回报。表里的期限溢价是模型估算（美联储理事会的 Kim-Wright 模型），不是交易出来的价格。
美债平均利率天然变化很慢。它是政府全部存量债务的加权票息，只有旧债到期、按当前收益率再融资时才会变。
市场怎样为美联储加息或降息定价
对美联储的预期，最先体现在短端收益率上。市场预期加息，2 年期收益率就会升到有效联邦基金利率之上；预期降息，就会落到它下面。短期国库券也是同样的道理，只是期限更短：3 个月或 1 年期国库券的收益率，接近这段时间内预期的平均政策利率。
所以 2 年期收益率和 EFFR 之间的差，能粗略看出市场预期的利率路径。但它不是预测，本身也带一点期限溢价。逐次议息会议的定价要看联邦基金期货和隔夜指数掉期，本页没有追踪这两项。
美国短期国库券（T-Bill）收益率计算器 →
实际利率与盈亏平衡通胀率
10 年期通胀保值国债（TIPS）在实际通胀（CPI）之外，再付一个实际收益率。10 年期名义收益率减去 TIPS 实际收益率，就是盈亏平衡通胀率，也就是两种债券回报打平时对应的平均通胀率。一般把它当作市场的通胀预期，不过里面还混着通胀风险溢价，以及 TIPS 流动性较差的影响。
实际利率对资产价格很关键，因为它是扣除通胀后的无风险回报。实际利率上升，其他资产要跨过的门槛也跟着抬高。
曲线形状说明什么
10y−2y 利差，也就是 10 年期减 2 年期收益率，是最常被引用的曲线斜率指标。为正，说明长债收益率更高，这是常态。为负就是曲线倒挂，市场预期未来的短期利率会比现在低。
美联储加息、2 年期涨得比 10 年期快的时候，曲线通常走平甚至倒挂；市场预期降息时，曲线变陡。2022 年那轮加息让曲线倒挂了大约两年。本页只描述曲线形状，不把倒挂当作经济或市场的择时信号。
2 年期和 10 年期美债收益率有什么区别？ →
现在的联邦基金利率是多少？
2026年10月21日，有效联邦基金利率为 3.88%，与上期持平。它是银行间隔夜无抵押拆借利率的成交量加权中位数，由纽约联储每个工作日发布。FOMC 设定一个 0.25 个百分点宽的目标区间，主要靠准备金利率（IORB）把 EFFR 留在区间之内。
今天 10 年期美债收益率是多少？
2026年10月21日，10 年期美债收益率为 5.13%，较上期上升 0.01 pp，处于近 5 年第 99 百分位。这是美国财政部公布的 10 年期固定期限收益率（FRED 序列 DGS10）。
收益率曲线现在倒挂吗？
没有。2026年10月21日，10 年期收益率为 5.13%，2 年期为 4.81%，10y−2y 利差为 +32.0 bps。上一次低于零是 2024年9月5日。
市场怎样为美联储加息或降息定价？
看短端收益率。2 年期美债收益率大致等于投资者预期的未来两年平均政策利率，所以市场预期加息时它高于有效联邦基金利率，预期降息时低于。按最新数据，2 年期收益率为 4.81%，EFFR 为 3.88%，2 年期高出 93.0 bps。这个差只能粗略反映预期路径，不是预测。它带一点期限溢价，逐次会议的定价要看联邦基金期货。
这些数据来自哪里？
美债收益率、TIPS 实际利率、有效联邦基金利率、期限溢价，以及商业票据和国库券利率，都取自圣路易斯联储的 FRED 数据库。EFFR 本身由纽约联储发布，期限溢价是美联储理事会的 Kim-Wright 估算。美债平均利率来自美国财政部 Fiscal Data，SOFR 来自纽约联储。10y−2y 利差和盈亏平衡通胀率由本页根据这些数据计算。数据每 6 小时刷新一次。