国债滚动续发：多少到期，按什么利率续上
财政部上个月和本月至今的赎回与发行，按今天的收益率续发对利息支出的影响，以及未来 12 个月有哪些中长期国债到期。
到期与续发
| 短期国库券 | 中长期国债、TIPS、浮息债 |
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| 2026年9月 |
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| 到期 / 赎回 | $2.60T | $255.1B |
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| 发行 | $2.47T | $392.4B |
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| 净新增借款 | -$129.9B | +$137.3B |
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| 2026年10月，截至 2026-10-05 |
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| 到期 / 赎回 | $334.1B | $6.0B |
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| 发行 | $346.2B | $0.0B |
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| 净新增借款 | +$12.1B | -$6.0B |
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数据来自每日国库报表（DTS），按面值计。短期国库券每周都有到期，一个月里的大部分到期额是随到随续；净额一行才是新增借款。附息债的赎回包含回购。
按今天的收益率续发
未来 12 个月到期的固定利率中长期国债
- 金额
- $2.95T
- 当前承担的利率
- 2.98%
- 2 年期收益率（2026-10-05）
- 4.84%
- 利差
- +1.86 pp
- 年利息变化
- +$54.7B/年
未偿短期国库券（全部在一年内到期）
- 金额
- $7.12T
- 当前承担的利率
- 3.76%
- 3 个月收益率（2026-10-05）
- 4.22%
- 利差
- +0.46 pp
- 年利息变化
- +$32.6B/年
这是在一个假设下的估算：全部金额都按同一个参考收益率续发（中长期国债用 2 年期，短期国库券用 3 个月）。实际的期限结构由财政部决定。期间内到期的 TIPS 和浮息债（$575.8B）没有计入：实际票息和浮动利差不能直接和名义收益率比较。
未来 12 个月到期的中长期国债
固定利率中长期国债TIPS 与浮息债% = 平均票息
2026年10月
$210.0B · 2.86% + $133.2B
2027年1月
$212.1B · 2.91% + $169.9B
2027年4月
$224.0B · 3.16% + $134.6B
2027年7月
$226.6B · 3.06% + $138.1B
短期国库券不按月列出：月度报表不含报表日之后拍卖的短债，按月画会越往后越少，看起来像到期额在下降。
来源：月度公债报表（MSPD），截至 2026-09-30；每日国库报表（DTS），截至 2026-10-05；FRED DGS3MO 与 DGS2，截至 2026-10-05。仅作展示，不计入 DLI 评分。
未来 12 个月有多少美国国债到期？
2026年10月至2027年9月，固定利率中长期国债到期 $2.95T，平均票息 2.98%；TIPS 和浮息债另有 $575.8B。此外，截至 2026-09-30 未偿的 $7.12T 短期国库券，全部在一年内到期。短期国库券是随到随续的，一年里到期的总额比这个存量大：仅 2026年9月 一个月，到期的短期国库券就有 $2.60T。
美国国债滚动续发是什么意思？
滚动续发，就是用新发国债筹来的钱偿还到期的旧债。财政部从自己的现金账户支付到期的短期国库券和中长期国债，再通过拍卖把现金补回来。所以大部分到期的债并没有还清，只是换成了新债。只有净新增发行才会推高债务总额。2026年9月，到期的短期国库券 $2.60T，新发 $2.47T；全部可交易国债合计，净新增借款 +$7.3B（每日国库报表，按面值计）。
滚动续发会推高利息支出吗？
要看新债的利率是否高于到期的旧债。未来 12 个月到期的固定利率中长期国债，平均票息 2.98%；未偿短期国库券的平均收益率是 3.76%。如果这 $2.95T 中长期国债全部按 2 年期收益率（2026-10-05 为 4.84%）续发，每年利息变化 +$54.7B。$7.12T 短期国库券按 3 个月收益率（2026-10-05 为 4.22%）续发，每年利息变化 +$32.6B。这些都是在一个假设下的估算：全部金额按同一个参考收益率续发。实际的期限结构由财政部决定，TIPS 和浮息债也没有计入，所以它们不是对利息支出的预测。
为什么短期国库券不按月列出？
月度公债报表只列出报表日（2026-09-30）当天未偿的证券。报表日之后拍卖的短期国库券都不在里面，按月画的话越往后越少，看起来像到期额在下降。所以这里把短期国库券当作一个存量：$7.12T，平均收益率 3.76%，全部在一年内到期。