融合解读

短期国库券占市场化国债比重

截至 2026-09-30，短期国库券占市场化国债比重为 22.36%，较上期下降 0.41 pp，处于近 5 年第 90 百分位。MSPD Table 1（财政部月度公债报表）里的口径：一年及以内到期的短期国库券，占国债市场化未偿总额的比重。财政部自己的债务管理咨询委员会（TBAC）建议把这个比例控制在大约 15%–20% 之间。比例越高，意味着越多债务要在短期内滚动续发，会让联邦借款成本对短端利率更敏感，也会让货币市场基金要消化的短债供给更多。月频而且更新慢：数据打在月末，下个月约第 8 个工作日才发布，最新一期读数在下期落地前，最长能有将近六周是旧的。这是前瞻性的结构指标，不是同步指标，说的是发债计划，不是当下的融资压力。