BIS 3 个月跨币种基差截至 2026-Q1
季度参考 · 负值代表离岸美元紧缺
欧元/美元-18 bp
日元/美元-42 bp
BIS 季度发布跨币种基差；日频实时报价为 Bloomberg/Refinitiv 付费数据。我们如实展示季度值，不做向日频的伪平滑。
来源 · BIS 季度报告状态分数
43/100
宽松
< 33
中性
33–67
紧缩
> 67
先看总分，再往下拆到每个真正推动流动性变化的底层模块。
美元流动性的两个层次
headline 跟踪的是美元流动性的 6 个月流量。缓冲则是它背后的结构性垫子——垫子越薄，即便流量看起来平静，融资压力也会更快显现。
净流动性流量
Headline 评分（0–100）——DLI 每日跟踪的对象。
系统现金缓冲
脆弱银行准备金 + ON RRP ÷ 商业银行总资产。已从 2021 年的约 26% 腰斩——逼近 2019 年低点。
流量平静但缓冲偏薄：目前尚无破口，但下一次持续抽水可吸收的余量已大幅减少。盯紧融资（SOFR-IORB、SRF）——触发器在那里，不在分数。
指标模块
美联储资产负债表、TGA 与 ON RRP——构成 headline 主干的三大净流动性组成。
指标模块
SOFR-IORB 利差与 SRF 使用量——融资管道的实时压力信号。
指标模块
银行现金缓冲与高收益利差——中介机构的放贷意愿如何？
指标模块
VIX、美元强弱与实际利率——市场价格对流动性条件的反馈。
指标模块
净流动性、银行准备金（银行体系的现金水位）、准备金缓冲（流量评分背后的结构性现金缓冲垫）与 M2——更广义的流动性背景指标，不直接纳入 DLI 评分。
指标模块
Fed 央行互换额度、CP-美债融资压力、海外持债、ECB/BoJ 资产负债表——离岸美元融资与全球央行流动性背景的参考指标。不计入 DLI 评分。
Fed 互换额度
美联储央行流动性互换额度
CP–美债利差
CP–美债利差（90 天金融商票 − 3 月美债）
海外持债
海外持有美国国债
ECB 资产
欧洲央行资产负债表（EUR 计价）
BoJ 资产
日本央行资产负债表（JPY 计价）
季度参考 · 负值代表离岸美元紧缺
BIS 季度发布跨币种基差；日频实时报价为 Bloomberg/Refinitiv 付费数据。我们如实展示季度值，不做向日频的伪平滑。
来源 · BIS 季度报告快速扫一眼政策、资金、信用和风险四个层面的压力分布。
当下推动流动性变松或变紧的主要力量。
看流动性变化如何传导到股票、债券、黄金和 BTC。