融合解读

准备金缓冲（准备金 + 逆回购 ÷ 银行资产）

截至 2026-09-30，准备金缓冲（准备金 + 逆回购 ÷ 银行资产）为 11.41%，较上期上升 0.11 pp，处于近 5 年第 1 百分位。银行准备金加 ON RRP 在商业银行总资产中的占比，也就是银行体系的现金缓冲。它计入 DLI 评分（政策与准备金层级），但只在低于 14% 时起作用。低于 14% 时，净流动性的流出会被放大，越接近 2019 年回购危机时的 8% 底线放大越多，最多 2.5 倍；流入从不放大。另有一个设了上限的稀缺项，会把评分往偏紧方向推，但单靠它推不进「紧缩」区间。比例在 14% 及以上时对评分没有影响，原始水位也从不按百分位排名。比例往下走（TGA 回补、ON RRP 枯竭、准备金下滑）时，即便流量读数偏松，安全边际也在变薄。该比例已从 2021-22 年的约 26% 降至 2026 年的约 12%，近乎腰斩。