DLI 流動性評分

DLI 流動性評分是一個 0-100 的單一分數，把美元流動性劃成三檔：寬鬆（低於 33）、中性、緊縮（高於 67）。主幹是淨流動性流量（聯準會資產負債表 − TGA − ON RRP），平滑成 6 個月等效變化，再疊加急性資金壓力項（SOFR-IORB 利差、SRF 使用量）。信用和市場風險指標只作背景面板展示，不進 headline。

DLI 評分分 4 步算：(1) 從 FRED、Treasury 和 NY Fed API 拉原始資料。(2) 建構淨流動性水位：聯準會資產負債表（WALCL）減財政部一般帳戶（TGA）再減 ON RRP，單位兆美元；然後平滑，取 6 個月等效流量。流量在抽水，評分趨緊；流量在擴張，評分轉鬆。(3) 用 SOFR-IORB 利差和 SRF 使用量算出急性資金壓力疊加項，和流量脈衝用 noisy-OR 合成，再做 EWMA 平滑穩住波動。(4) 映射到絕對的 0-100 headline：低於 33 是寬鬆（risk-on），高於 67 是緊縮（risk-off）。信用指標（HY/IG 利差、FRA-OIS）和市場風險指標（VIX、美元、實質利率）只作背景面板，不摺進 headline。DLI 是反映當下流動性立場的一個分數，不是預測未來收益的工具。完整推導和驗證見方法論頁面，以及 docs/2026-05-DLI-CISS.md 附錄 5。