Définition
Un score unique de 0 à 100 classant la liquidité du dollar en abondante (sous 33), neutre ou tendue (au-dessus de 67). Son ossature est le flux de liquidité nette — bilan de la Fed moins TGA moins ON RRP — lissé en variation équivalente à 6 mois et combiné à une surcharge de tension de financement aiguë (écart SOFR-IORB, queue du 99e centile du SOFR au-dessus de l’IORB, utilisation de la SRF, tirages sur les lignes de swap de la Fed) et à un terme de rareté des réserves qui agit lorsque le coussin de réserves passe sous 14 %. Les indicateurs de crédit et de risque de marché sont présentés en panneaux de contexte, pas dans l’indice principal.
Le score DLI est calculé en 4 étapes : (1) récupérer les données brutes des API de FRED, du Trésor et de la Fed de New York ; (2) construire le niveau de liquidité nette — bilan de la Fed (WALCL) moins le compte général du Trésor moins l’ON RRP, en milliers de milliards de dollars —, le lisser et prendre son flux équivalent à 6 mois : un flux qui draine resserre le score, un flux en expansion le détend ; (3) calculer une surcharge de tension de financement aiguë à partir de l’écart SOFR-IORB, de la queue du 99e centile du SOFR, de l’utilisation de la SRF et des tirages sur les lignes de swap de la Fed, la combiner à l’impulsion de flux et à un terme borné de rareté des réserves (actif seulement lorsque le coussin de réserves passe sous 14 %) via un noisy-OR, puis lisser le résultat par EWMA pour la stabilité ; (4) projeter sur un indice absolu de 0 à 100 : sous 33 = abondante (risk-on), au-dessus de 67 = tendue (risk-off). Les indicateurs de crédit (spreads high yield et investment grade) et de risque de marché (VIX, dollar, rendement réel) sont présentés en panneaux de contexte et non intégrés à l’indice principal. Le DLI est un score contemporain de l’orientation de la liquidité, pas un prédicteur de rendements futurs. Voir la page de méthodologie pour la dérivation et la validation complètes.