美联储资产负债表是央行的总资产，负债端主要是流通中的现金、银行准备金和财政部的现金账户。M2 是居民和企业手里的钱，包括现金、银行存款和零售货币基金，不含银行准备金。所以两者经常各走各的。截至 2026-08-31，M2 为 $23.30T；截至 2026-10-07，美联储总资产为 $6.75T。
| M2 | 美联储资产负债表 | |
|---|---|---|
| 衡量什么 | 公众持有的货币：现金、活期和储蓄存款、小额定期存款，以及零售货币基金份额。 | 美联储的总资产（WALCL），主要是美国国债和抵押贷款支持证券（MBS）。 |
| 由什么驱动 | 银行放贷与还款、政府赤字支出，以及传导到非银行持有人的美联储购债或缩表。 | 美联储：购债（QE）和缩表（QT），以及各类贷款工具。 |
| 更新频率 | 周度 | 周度 |
| 单位 | 万亿美元 | 万亿美元 |
| 最新值 | $23.30T（2026-08-31） | $6.75T（2026-10-07） |
| 一年变化 | +$1.33T | +$161.0B |
| 在 DLI 中的角色 | 非输入项（背景展示） | 输入项，「政策与准备金」组 |
| 数据来源 | FRED · WM2NS | FRED · WALCL |
两条线共用同一坐标轴和单位。
QE 和 M2 只有一部分关联。美联储从银行买国债，银行只是把债券换成准备金，M2 不变。如果卖家是养老基金或个人这类非银行机构，卖家的银行存款会增加，M2 和准备金一起上升。
QT 反方向走同样的两条路。2020–21 年两者一起扩张：美联储大规模购债，财政赤字支出又把存款打进了居民和企业的账户。
M2 大部分是银行创造和消灭的，不是美联储。银行放一笔新贷款就多一笔存款，借款人还款就少一笔。政府赤字也会增加存款。所以 2023 年底起，美联储还在缩表，M2 已经开始回升。
两者的公布节奏也不同。美联储每周四公布截至周三的资产负债表（H.4.1）；M2 每月随 H.6 发布一次，比所覆盖的时段晚几周。
截至上述日期的一年里，M2 变化 +$1.33T，美联储总资产变化 +$161.0B。