術語解釋
10 年期抗通膨公債的殖利率，扣掉預期通膨，剩下的才是「真實」借款成本。
要說股票和加密貨幣估值，實質利率可能是最重要的單一變數。實質利率走高，折現率跟著抬高，未來現金流的現值就被壓縮。2022-2023 年實質利率從 -1.0% 升到 +2.5%，期間 BTC 跌了 77%，那斯達克跌了 35%。模型對實質利率的方向定義是「越高越差」。