¿Qué es 10Y Term Premium?

¿Qué es 10Y Term Premium?

Prima por plazo del bono a 10 años (modelo Kim-Wright) se sigue en nuestro marco porque captura una dimensión propia de la liquidez del dólar. El titular del DLI se construye a partir del flujo de liquidez neta — el balance de la Fed menos la TGA menos el ON RRP — más una anulación por tensión aguda de financiación (SOFR-IORB, SRF). Los insumos de política y de financiación impulsan el titular directamente; los de crédito y riesgo de mercado se muestran como paneles de contexto en el mapa de liquidez, junto a él.

El indicador usa la dirección "higher_worse", es decir, que valores al alza señalan condiciones de liquidez más tensas. Esta asignación direccional se basa en la relación histórica entre el movimiento del indicador y el comportamiento posterior de los activos de riesgo.

THREEFYTP10: la prima por plazo de un bono del Tesoro estadounidense cupón cero a 10 años, estimada con el modelo de estructura temporal de tipos de interés sin arbitraje de tres factores de Kim-Wright (2005) y publicada por la Junta de Gobernadores de la Reserva Federal. Es una estimación de MODELO, no un rendimiento observado directamente en el mercado: el modelo descompone el rendimiento a 10 años en la trayectoria esperada de los tipos de interés a corto plazo más este residuo, la compensación adicional que exigen los inversores por asumir riesgo de duración. No es la prima por plazo ACM que publica por separado la Fed de Nueva York, que usa otro modelo y no está disponible en FRED. Es una serie diaria que se remonta al 2 de enero de 1990, no está ajustada estacionalmente y el último dato suele llegar con un retraso de 2 a 5 días hábiles.

Por qué 10Y Term Premium importa para los activos de riesgo

Los cambios en 10Y Term Premium influyen en el entorno de liquidez por canales directos e indirectos. De forma directa, afectan al coste o a la disponibilidad de financiación. De forma indirecta, desplazan las expectativas del mercado sobre la política futura o las condiciones de crédito.

Para Bitcoin y la renta variable, el impacto se ve mejor cuando 10Y Term Premium alcanza puntuaciones z extremas (por encima de +1,5 o por debajo de −1,5). En esos niveles, la correlación histórica con el rendimiento de los activos de riesgo se refuerza notablemente. Los movimientos moderados dentro del rango normal tienen menos poder informativo.

Contrasta con Real 10A, Diferencial HY, SOFR-IORB, Índice del dólar para obtener confirmación con varios indicadores. Las señales más fuertes aparecen cuando varios indicadores relacionados se mueven en la misma dirección.

Cómo interpretar las actualizaciones diarias

En la página de detalle del indicador, sigue este proceso de 3 pasos:

Paso 1: consulta el percentil (5 años) para situar la lectura en su contexto histórico. Por encima del percentil 75 es reseñable; por encima del 90, extremo. Paso 2: revisa la dirección de la tendencia a 7 y a 30 días — la tendencia importa más que cualquier lectura aislada. Paso 3: léelo junto a la puntuación DLI, no dentro de ella: 10Y Term Premium es contexto de referencia y nunca aparece como driver de la puntuación, así que su función es explicar o contradecir lo que hace el titular, no moverlo.

Fíjate más bien en la divergencia: cuando 10Y Term Premium se mueve con fuerza y la puntuación DLI se mantiene plana, esa brecha es la señal. Un indicador de contexto se gana su sitio justo cuando discrepa del titular.

Errores frecuentes y un método mejor

Error: dar por hecho que todo lo que se grafica en este sitio alimenta la puntuación. 10Y Term Premium no lo hace: tiene peso cero en el DLI y nunca puede aparecer como driver listado. Leer un movimiento aquí como «entonces la puntuación debería haber cambiado» es el error más común con los indicadores de referencia.

Método mejor: empieza por la lectura de la puntuación en la portada. Después revisa los motores principales. Solo entonces profundiza en 10Y Term Premium, y únicamente si está señalado como relevante. Este enfoque descendente evita la visión de túnel sobre un único indicador. Combínalo con Real 10A, Diferencial HY, SOFR-IORB, Índice del dólar para una evaluación completa.