综合净流动性指数

算出来的指标：美联储资产负债表 - TGA - ONRRP，代表私人金融体系手里有多少净流动性。

净流动性 = WALCL - TGA - RRPONTSYD。一个公式把影响系统流动性的三大杠杆装进一个数字。三者同时发力时（美联储扩表、TGA 下降、ONRRP 排空），净流动性涨得很快。2020 年以来，净流动性 30 日变化与 SPX 未来 20 日回报的相关性为 +0.52。