Seguimiento de la reducción del balance de la Fed (QT)
El endurecimiento cuantitativo se mide, no se anuncia. Esta página sigue los activos totales de la Reserva Federal (WALCL, publicación semanal) frente a su máximo posterior a la QE, de modo que el tamaño y la dirección de la reducción se lean en los datos y no se deduzcan de los comentarios.
El balance de la Fed alcanzó su máximo de 8,97 billones de dólares en abril de 2022 y su mínimo de 6,54 billones de dólares en diciembre de 2025, una reducción de 2,43 billones de dólares entre ambos puntos. Desde entonces ha crecido 0,21 billones de dólares y se sitúa en 6,75 billones de dólares, todavía un 24,7 % por debajo del máximo. Según los datos publicados de WALCL, el balance ya no se está contrayendo.
Máximo tras la QE$8.97T
Mínimo desde el máximo$6.54T
Último dato$6.75T
Por debajo del máximo24.7%
De nuevo en expansión · WALCL · 2026-07-22
Activos totales de la Reserva Federal, últimos 10 años
WALCL, semanal, en billones de dólares. La franja sombreada va desde el máximo posterior a la QE hasta el registro semanal más bajo desde entonces.
Ritmo reciente
Ventana
Variación
Media mensual
Últimos 3 meses
+0,04 billones de dólares
+13 mil millones de dólares
Últimos 6 meses
+0,16 billones de dólares
+27 mil millones de dólares
Últimos 12 meses
+0,09 billones de dólares
+7 mil millones de dólares
Una variación negativa indica que los activos vencen sin reinvertirse; una positiva, que el balance vuelve a crecer. Las compras por gestión de reservas, el uso de la ventanilla de descuento y las operaciones repo aparecen aquí, así que un solo mes en positivo no constituye por sí mismo una señal de política.
Qué hace realmente la reducción
Cuando un bono del balance de la Fed vence y no se reinvierte, el Tesoro paga el principal desde su cuenta en la Fed y el título desaparece del activo. El pasivo se reduce en la misma medida, y la partida que absorbe la mayor parte del ajuste son las reservas bancarias. Ese es todo el mecanismo: la reducción convierte un activo de la Fed en menos efectivo dentro del sistema bancario.
Por eso el balance no puede leerse de forma aislada. El mismo ritmo de reducción drena reservas con rapidez si el Tesoro está reconstruyendo a la vez su cuenta de efectivo, y apenas lo hace si el saldo del ON RRP absorbe la diferencia. La serie de liquidez neta (activos de la Fed menos TGA menos ON RRP) es precisamente la versión que netea esas compensaciones.
Por qué el nivel es contexto y no una puntuación
Un balance grande no equivale a condiciones laxas, y este sitio no lo trata así. El titular del DLI puntúa el flujo de liquidez neta más una anulación por estrés agudo de financiación; el nivel absoluto del balance queda fuera de la puntuación de forma deliberada, porque ordenar el nivel frente a su propia historia deja cualquier lectura posterior a la QE clavada en un extremo, haga lo que haga el mercado de financiación.
La lectura práctica es la inversa de la intuitiva: lo que importa no es cuán grande es el balance, sino si ahora mismo está añadiendo o restando efectivo disponible para el sistema bancario, y si los tipos de financiación a corto plazo indican que las reservas restantes siguen siendo amplias.
Qué marca un giro real
El final duradero de la reducción aparece en tres sitios a la vez, y el balance es el más lento de ellos. Mire primero el diferencial SOFR-IORB: cuando la financiación garantizada a un día se sitúa de forma persistente por encima del tipo que la Fed paga por las reservas, las reservas han dejado de ser abundantes. El segundo es el uso de la Standing Repo Facility, que es cero durante meses y de pronto deja de serlo.
Solo después gira el activo, porque las compras por gestión de reservas son una respuesta a la escasez, no una previsión de ella. Leer la secuencia en ese orden es lo que separa un giro de política de una semana de ruido en el informe semanal H.4.1.
Preguntas frecuentes
¿Qué es el endurecimiento cuantitativo (QT)?
El endurecimiento cuantitativo es lo contrario de la expansión cuantitativa: la Reserva Federal deja que los bonos que vencen salgan de su balance en lugar de reinvertir el principal. Los títulos desaparecen del activo y las reservas bancarias caen en el pasivo, de modo que el colchón de efectivo del sistema bancario se reduce sin que la Fed venda nada.
¿Cuándo empezó el QT y cuánto se ha drenado?
La reducción comenzó a mediados de 2022, después de que el balance alcanzara su máximo tras las compras de activos de la pandemia. El máximo exacto, el registro semanal más bajo desde entonces y la reducción acumulada figuran en las cifras de la parte superior de esta página, tomadas de la publicación semanal de WALCL.
¿Ha terminado el QT?
Léalo por la dirección de la serie y no por los anuncios. Esta página clasifica los últimos seis meses de WALCL como en contracción, prácticamente plano o de nuevo en expansión, y muestra el mínimo desde el máximo. Un balance que lleva varios meses subiendo ya no está drenando reservas, se llame como se llame el marco de política vigente.
¿Cómo afecta el QT a la bolsa y a las criptomonedas?
El vínculo es de régimen, no del día a día. Una reducción sostenida retira reservas y suele coincidir con una prima de riesgo más alta en renta variable y cripto; un crecimiento sostenido del balance suele coincidir con lo contrario. Es una descripción coincidente del entorno de liquidez, no una señal de entrada, y las variaciones de una sola semana aportan muy poca información.
¿En qué se diferencian el QT y las subidas de tipos?
Las subidas de tipos fijan el precio del dinero; el QT fija su cantidad. La Fed puede subir tipos mientras el balance crece, o bajarlos mientras continúa la reducción: son herramientas que actúan por canales distintos y no tienen por qué moverse juntas.