ONRRP（隔夜逆回购）

美联储的一个工具，机构将多余现金隔夜存放。DLI 将 ON RRP 视为条件式流动性缓冲过渡信号：近期大幅耗尽会推高紧缩度；已经耗尽且稳定的低余额则不再反复计分。

货币市场基金是 ON RRP 的主要使用者。该工具在疫情后流动性泛滥阶段升至 2 万亿美元以上，随后大幅下降。DLI 不再把每一美元 RRP 线性地从流动性中扣除，而是看 3/6/12 个月的近期耗尽幅度，并要求余额已经降向滚动 5 年区间的低端。如果 ON RRP 已经接近零并稳定一年，它不再贡献主动紧缩信号。ON RRP 利率（由美联储设定）充当短期利率下限。