ONRRP（隔夜逆回购）

机构把多余现金隔夜存在美联储的场所。DLI 算净流动性时要减掉 ON RRP：余额下降，流动性释放；余额上升，流动性被吸收。

用 ON RRP 的主要是货币市场基金。疫情后的流动性洪峰期，这个工具规模升破 2 万亿美元，后来现金转向国库券和私人融资市场，余额大幅回落。现在的 DLI headline 把 ON RRP 与 Fed 资产负债表、TGA 并列为净流动性的组成部分，对平滑后的 3-6 个月流量打分。ON RRP 已经接近零时，它再释放流动性的空间所剩无几。ON RRP 利率由美联储设定，构成短期利率的下限。