结构性与战术性流动性

把美联储资产负债表带来的慢速政策流量，与 TGA 和 ON RRP 带来的快速现金挪动分开看。

在 DollarLiquidity.com，结构流量是美联储资产负债表经平滑后的 6 个月等效变化；战术流量则对 TGA 和 ON RRP 挪动所释放或吸收的流动性做同样变换。两部分相加，会回到净流动性流量。分开看，可以解释“QT 仍在继续，但债务上限期间 TGA 回落暂时注水”这样的分歧状态。它们是同期分解轴，不是预测工具；Liquidity Lens 把立场与脉冲并列，而不是再加成另一个 headline 分数。