流动性分层（缩圈）

现金或融资仍流向实力较强的机构和证券，却在较弱层级变少或变贵的状态。

分层可能早于总量流动性指标发出警报，因为系统先是“缩圈”，而不是所有地方同时失灵。Liquidity Lens 看三组横截面差距：金融商票对短期国库券、高收益债对投资级债，以及美联储 H.8 数据里的大行对小行现金/资产比。差距走阔，表示现金缓冲或融资质量更集中到强势层级。这些都只是诊断展示，不进入 DLI headline，也不会合成一个 Lens 总分。