FIMA-Repo-Fazilität

Eine dauerhafte Fed-Fazilität, über die ausländische Zentralbanken sich gegen ihre US-Staatsanleihen über Nacht Dollar leihen können, statt diese Anleihen zu verkaufen.

FIMA steht für Foreign and International Monetary Authorities — die Zentralbanken und internationalen Institutionen, die ein Konto bei der New York Fed führen. Die Fed eröffnete die Fazilität im März 2020, als der Run auf Bargeld ausländische offizielle Halter zwang, Treasuries in einen bereits gebrochenen Markt zu verkaufen, und stellte sie im Juli 2021 gemeinsam mit der inländischen SRF dauerhaft. Mechanisch verkauft eine FIMA-Gegenpartei Treasuries an die Fed mit der Vereinbarung, sie am Folgetag zurückzukaufen, und zahlt dafür den IORB-Satz plus einen Aufschlag. Der Signalwert ist doppelt: Ein Wert ungleich null zeigt eine Dollarknappheit im offiziellen Sektor an, die der private Repomarkt nicht geräumt hat — und zugleich, dass ein ausländischer Halter die Fed vorgezogen hat, statt Duration in den Markt zu werfen. Funktioniert die Fazilität also wie vorgesehen, sieht das in den Daten nach Stress aus und in den Treasury-Kursen nach einem gedämpften Schock. Die Nutzung erreichte am 22.03.2023 mit 60 Mrd. USD ihren Höchststand, in der Woche der SVB-Pleite und der Credit-Suisse-Rettung. Ausgewiesen wird sie wöchentlich in der H.4.1-Zeile „Repogeschäfte: ausländisch-offiziell“ (FRED: H41RESPPALGTRFNWW). Da dies eine Mittwochsaufnahme einer Übernacht-Fazilität ist, erscheinen zwischen zwei Mittwochen aufgenommene und zurückgezahlte Ziehungen nie, und eine Tagesreihe existiert nicht — lesen Sie eine Null als „am Mittwoch keine Nutzung“, nicht als „keine Nutzung“. Auf DollarLiquidity.com ist die Reihe eine reine Anzeige-Offshore-Referenz und geht nicht in den DLI-Score ein.