데이터 지표 개요

WALCL — 연방준비제도 총자산, 주간 업데이트.

미국 재무부 일반계정(TGA) 잔액(일별) — 달러 유동성의 핵심 지표.

RRPONTSYD — 익일물 역레포 잔액(FRED). 순유동성의 세 구성요소 중 하나(연준 대차대조표 − TGA − ON RRP): 여기에 묶인 현금은 은행 시스템에서 빠지므로, ON RRP 잔액 감소는 유동성을 준비금으로 되돌리고(우호적), 잔액 증가는 유동성을 흡수한다(긴축).

미국 국채 담보 익일물 레포 금리(SOFR)에서 연준이 은행 지급준비금에 지급하는 금리(IORB)를 뺀 스프레드(bp). SOFR는 뉴욕 연은이 영업일마다 발표하고, IORB는 연준이 정한다. 준비금이 풍부할 때는 SOFR가 IORB를 넘으면 은행이 남는 준비금을 레포 시장에 빌려주기 때문에 스프레드가 0 이하에 머문다. 플러스가 이어진다면 이 차익거래가 더는 작동하지 않는다는 뜻이다. 레포 시장에 현금이 부족하다는 자금조달 스트레스 신호이며, 2019년 9월이 대표적인 사례다. DLI 자금조달 스트레스 항목의 입력 중 하나다.

NY Fed의 일별 SRF 오퍼레이션 합계.

FRED H.8 주간: 상업은행 현금/총자산 비율.

BAMLH0A0HYM2 — ICE BofA 미국 하이일드 OAS.

투자등급 미국 회사채가 만기가 비슷한 미국 국채보다 더 얹어 주는 수익률로, ICE BofA 미국 회사채 지수의 옵션조정 스프레드(OAS)다. FRED 코드는 BAMLC0A0CM이며, 기존에 추적 중인 hy-spread(BAMLH0A0HYM2)와 마찬가지로 영업일마다 갱신되고 보통 하루 영업일 정도 지연된다. 이 지표만 보면 투자등급 기업의 자금 조달 비용이 싼지 비싼지만 알 수 있다. hy-spread와 겹쳐 보면 신용시장 스트레스가 하이일드 채권에만 국한된 것인지, 투자등급까지 번졌는지가 드러난다.

VIXCLS — S&P 500 내재 변동성 (CBOE).

DTWEXBGS — 광의 미국 달러 인덱스.

DFII10 — 10년 TIPS 실질 수익률.

유효 연방기금금리(EFFR)는 연방기금시장에서 이뤄진 익일물 무담보 대출 금리의 거래량 가중 중앙값으로, 뉴욕 연은이 영업일마다 발표한다. 시장이 실제로 형성하는 금리 수준을 보여 주며, FOMC가 발표하는 목표 범위(단일 수치가 아니라 범위다)와도, 지급준비금 금리(IORB)와도 다르다. 실제 거래를 반영해 움직이기 때문에 단기 금리 가격 결정의 기준점으로 쓰인다. 2년물 미국 국채 수익률과 함께 보면, 시장이 앞으로 약 2년간 금리 인하와 인상 중 무엇을 반영하고 있는지 알 수 있다. 주말과 연방 공휴일에는 발표되지 않는다.

DGS1 — 미 재무부가 매 영업일 발표하는 액면 수익률 곡선(H.15)에서 보간해 구하는 1년 만기 고정만기국채(CMT) 수익률이다. 주말과 연방 공휴일에는 발표되지 않아 영업일에만 값이 있다. 수익률 곡선을 보간해 구한 액면 수익률이며, 직접 거래되는 현물 금리가 아니다. 향후 12개월간 평균 연방기금금리 전망을 반영하므로 FOMC 회의를 앞두고 금리 인하·인상 기대 변화에 선행해 움직이며, 2년물(DGS2)보다 짧은 정책 경로에 더 민감하게 반응한다.

DGS2 — 2년 만기 미국 국채 고정만기수익률. 재무부가 매일 발표하는 수익률 곡선에서 보간해 산출하며, 거래일에만 발표되고 주말·공휴일에는 데이터가 없다. 향후 2년간의 평균 연방기금금리 경로를 가장 직접적으로 반영하는 지표로, 금리 인하·인상 기대 변화에 10년물보다 더 빠르고 크게 반응한다. 이 값은 특정 발행 국채의 실거래 수익률이 아니라 곡선을 보간해 산출한 고정만기 값이라는 점에 유의해야 한다.

DGS10 — 10년 만기 미국 국채 수익률(불변만기 기준). 재무부가 산출하는 명목 장기금리 벤치마크로, 일별 파 수익률곡선에서 보간해 구한다. 영업일에만 갱신되며 당일 오후에 발표되고 계절조정은 하지 않는다. 이는 명목 수익률로, 이 사이트의 real-yield-10y 지표(DFII10, TIPS 기반 실질금리)와는 다르다. 명목에서 실질을 빼면 시장이 반영한 10년 기대 인플레이션(브레이크이븐 인플레이션율)의 근사치가 된다.

THREEFYTP10 — 10년 만기 무이표 미국 국채의 기간 프리미엄으로, Kim-Wright(2005) 3요인 무차익 금리 기간구조 모형으로 추정되며 연방준비제도이사회(Board of Governors)가 발표한다. 이는 시장에서 직접 관측되는 수익률이 아니라 모형 추정치다. 이 모형은 10년물 수익률을 향후 단기금리 경로에 대한 시장의 기대 부분과, 투자자가 듀레이션 리스크를 부담하는 대가로 요구하는 나머지 잔차, 즉 이 기간 프리미엄으로 분해한다. 뉴욕 연방준비은행이 별도로 발표하는 ACM 기간 프리미엄과는 다른 모형이며, 그 시리즈는 FRED에 수록되어 있지 않다. 일별 계열로 1990년 1월 2일까지 거슬러 올라가고, 계절조정을 하지 않으며, 최신 수치는 보통 2~5영업일 지연된다.

Fed 총자산 − TGA − 역레포. 시스템 유동성 종합 지표.

WRESBAL — 예금취급기관이 연준에 예치한 지급준비금 잔액(조 달러 단위). 은행 시스템의 현금 「수위」이며 시장이 「준비금 희소성」을 판단하는 핵심 숫자(QT 흡수로 약 4.3조 달러 정점에서 약 3조 달러로 하락). 표시 전용이며 DLI 점수에는 미포함: 헤드라인은 순유동성 「흐름」(지금 유동성이 공급되는지 흡수되는지)을 추적하고, 준비금은 WALCL − TGA − ON RRP를 통해 그 흐름에 들어간다. 여기서 절대 수위를 보여주는 것은 트레이더가 실제로 인용하는 숫자이기 때문이며, 준비금 버퍼 비율은 이를 은행 자산 대비 정규화한 것이다. 준비금 「수위」는 의도적으로 점수에서 제외되었다 — 풍부한 레짐에서는 금융 여건과 역행하기 때문이다.

은행 지급준비금과 ON RRP의 합이 상업은행 총자산에서 차지하는 비율 — 은행 시스템의 현금 쿠션. DLI 점수(정책 / 준비금 층)에 포함되지만 14% 아래에서만 작동한다. 그 구간에서는 순유동성 유출이 더 크게 반영되고(2019년 레포 위기 당시 하한인 8%에서 최대 2.5배, 유입은 증폭하지 않음), 상한이 있는 희소성 항목이 점수를 긴축 쪽으로 밀어 올린다. 다만 이 항목만으로 점수가 「긴축」 구간에 들어가지는 않는다. 14% 이상에서는 점수에 영향이 없고, 수준 자체를 백분위로 순위화하지도 않는다. 이 비율 하락(TGA 재적립, ON RRP 고갈, 준비금 감소)은 흐름이 느슨해 보여도 안전 마진이 얇아지고 있음을 의미한다. 2021-22년 약 26%에서 2026년 약 12%로 반토막 났다.

WM2NS — 미국 M2 통화량(주간). 현금, 요구불예금 및 준화폐를 포함한 광의 통화 지표.

외국 중앙은행이 연준의 중앙은행 유동성 스왑라인을 통해 빌려 간 달러 잔액으로, H.4.1에서 매주 공표된다(SWPT). 연준은 상대국 통화를 받고 달러를 내주며, 만기에 같은 환율로 되돌린다. 외국 중앙은행은 그 달러를 자국 은행에 다시 빌려준다. 상설 스왑라인을 가진 곳은 ECB, BoJ, BoE, SNB, BoC 다섯 곳이다. 평소 잔액은 0에 가깝다. 2008년이나 2020년 3월처럼 잔액이 급증하면 해외 은행이 민간 시장에서 구할 수 없는 달러가 필요하다는 뜻, 즉 역외 달러 부족이 드러난 것이다. 스왑라인 사용 증가는 DLI 자금조달 스트레스 항목의 입력 중 하나다.

H41RESPPALGTRFNWW — 연준 H.4.1의 「환매조건부채권: 해외 공적기관」 항목, 즉 FIMA 레포 시설 이용량. 뉴욕 연준에 계좌를 둔 외국 중앙은행과 국제통화당국이 보유 미국 국채를 매각하는 대신 익일물로 담보 제공하고 달러를 조달하는 창구다. 따라서 값이 0이 아니라는 것은 민간 레포 시장이 흡수하지 못한 공적 부문의 달러 부족을 뜻하는 동시에, 누군가가 국채를 시장에 던지지 않기로 선택했다는 뜻이기도 하다 — 연준이 2020년 3월 이 창구를 만들고 2021년 7월 상설화한 이유가 바로 이것이다. 이용액 정점은 2023-03-22의 600억 달러(SVB / 크레디트스위스 주간). 반드시 짚어야 할 한계: 「익일물」 창구에 대한 「매주 수요일」 스냅샷이므로 수요일과 수요일 사이에 빌리고 상환한 금액은 전혀 보이지 않으며, 일별 시계열은 존재하지 않는다. 표시 전용이며 DLI 점수에는 미포함.

WLRRAFOIAL — 해외 레포 풀: 뉴욕 연준이 해외 공적·국제 계좌(FIMA 레포 시설을 이용할 수 있는 바로 그 FIMA 계좌 보유자)를 위해 운영하는 익일물 역레포. 이것은 반대 방향이다. 외국 중앙은행은 여유 달러 준비금을 단기 국채를 사거나 상업은행에 두는 대신 관리금리로 익일물로 여기에 예치한다. 그래서 이 풀은 전 세계 공적 달러 준비금 중 얼마가 운용되지 않고 놀고 있는지를 보는 잣대로 읽힌다. 풀 안의 현금은 ON RRP와 똑같이 민간 은행 시스템에서 격리되므로, 연준 자산 측에 아무 변화가 없어도 풀이 늘면 지급준비금이 빠져나간다. FIMA 레포와 짝지어 읽어야 한다: 풀은 공적 부문이 달러를 「두는」 곳이고, FIMA 레포는 달러를 「빌리러 오는」 곳이다. 매주 수요일 스냅샷. 표시 전용이며 DLI 점수에는 미포함.

DCPF3M − DTB3 (90일 AA 금융 CP 금리 − 3개월 미국채 금리). 포스트 LIBOR 시대의 TED형 자금조달 스트레스 대리지표: 금융 발행자에 외국 은행의 미국 대형 지점이 포함되어 진정한 역외 성분을 가짐. SVB 등 스트레스 이벤트에서 확대.

FDHBFIN — 해외 및 국제 투자자가 보유한 연방 부채. 미국 달러 자산에 대한 해외 수요의 장기 참고 지표. 분기별 갱신 및 1-2분기 발표 지연 — 맥락 지표이며 실시간 스트레스 신호가 아님.

ECBASSETSW — 유로시스템 총자산, 주간, 백만 EUR 단위. 글로벌 중앙은행 유동성 맥락의 일부로 집계; ECB와 BoJ의 QE는 FX 스왑을 통해 USD 자산 수요를 간접 지원. EUR 표시 — 비교 가능한 USD 환산은 당시 EUR/USD 스폿이 필요하며 자동 환산하지 않음.

JPNASSETS — 일본은행 총자산, 월간, 십억 JPY 단위. 일본은 구조적으로 가장 큰 USD 차입국 (생보·은행이 JPY/USD FX 스왑으로 미국 채권 자금조달). 월간 — 맥락 지표. JPY 표시이며 자동 통화 환산 없음.

미 재무부가 영업일마다 공표하는 Debt to the Penny(총 공공부채 잔액). 시장 보유분과 정부 내부 보유분(사회보장 신탁기금 등)의 합계이므로 적자 논의에서 쓰이는 수치보다 크다. 발표는 2~4 영업일 지연된다. 흐름이 아니라 잔액이며, 재정 맥락으로만 표시하고 DLI 점수에는 들어가지 않는다.

MTSDS133FMS — 월간 재정수지 보고서(MTS)의 최종 수치. 부호는 원계열 그대로여서 음수가 적자, 양수가 흑자다. 단월 수치만으로는 읽기 어렵다. 달력 효과가 지배적이어서 4월은 세수로 흑자가 나기 쉽고, 1일이 주말인 달은 급여성 지출이 전월로 앞당겨진다. 12개월 이동합계를 보거나 전년 동월과 비교할 것. 월말 약 8영업일 뒤에 발표된다.

A091RC1Q027SBEA — BEA 국민계정 기준 연방정부 이자 지출. 분기 계열이며 계절조정 연율로 발표된다. 즉 최신 수치는 해당 분기에 실제로 지급한 금액이 아니라 연간 기준 지급 속도다. 발생주의 총이자이므로 정부 내부 계정의 수취 이자를 차감한 재무부의 「순이자」 지출보다 크다. 분기 종료 약 한 달 뒤에 공표되고 이후 수정된다.

GFDEGDQ188S — 총 공공부채의 GDP 대비 비율. 시대를 넘어 부채 규모를 비교하려면 이 지표를 봐야 한다. 부채를 떠안는 경제의 크기로 나눈 값이기 때문이다. 분자는 위의 국가부채와 같은 총액이라 정부 내부 보유분을 포함하며, CBO가 흔히 인용하는 「시장 보유 부채/GDP」보다 높게 나온다. 이 사이트에서 갱신이 가장 느린 계열로, 분기 자금순환표(Z.1)에 종속되어 보통 1~2분기 뒤처진다.

MSPD Table 1(재무부 월간 공채 보고서) 기준. 만기 1년 이내인 단기 국채(T-Bill)가 시장성 미국 국채 미상환 총액에서 차지하는 비중이다. 재무부 자체 부채관리자문위원회(TBAC)는 이 비율을 대략 15~20% 범위로 유지할 것을 권고해 왔다. 비율이 높을수록 더 많은 부채를 단기간에 차환해야 한다는 뜻이며, 연방정부 차입 비용이 단기 금리 변동에 더 민감해지고 머니마켓펀드가 흡수해야 할 단기채 공급도 늘어난다. 월간 갱신이며 느리다. 수치는 월말 기준으로 확정되지만 발표는 다음 달 여덟 번째 영업일 즈음이라, 다음 수치가 나오기 전까지 최장 6주 가까이 오래된 값일 수 있다. 이는 선행적인 구조 지표이지 동행 지표가 아니다. 발행 계획을 말해줄 뿐, 현재의 자금조달 스트레스를 말해주지 않는다.

재무부가 매월 공표하는 시장성 미국 국채의 평균 금리. T-Bill, 중기채(Notes), 장기채(Bonds), TIPS, 변동금리채(FRN)를 포함하며 Fiscal Data의 「Average Interest Rates on U.S. Treasury Securities」 데이터셋에서 가져오고 2001년 1월까지 거슬러 올라간다. 부채 잔액 전체가 지고 있는 금리이지 신규 발행 금리가 아니다. 매달 만기가 돌아온 부분만 그 시점의 시장 수익률로 차환되기 때문에 천천히 움직인다. 현재 수익률과 이 평균의 차이가 이자 비용이 앞으로 재조정될 폭이며, 아래 패널은 향후 12개월 동안 실제로 만기가 돌아오는 증권으로 이를 추정한다. TIPS는 실질 쿠폰으로 반영되어 평균을 끌어내린다. 월간 데이터로 월말 기준이며, 다음 값이 나오기 전까지 최신 값이 5주 이상 지난 것일 수 있다. 표시 전용: 잔액 가중 평균은 연 단위로 움직여 동행 유동성 신호가 없으므로 DLI 점수에 포함되지 않는다.