리서치 프레임워크
DLI 유동성 점수는 연방준비제도와 자본시장의 구조적 데이터를 4단계 정량 파이프라인으로 통합해 복합 시그널을 생성합니다.
FRED, US Treasury Fiscal Data, 뉴욕 연준 마켓의 공식 API에 직접 연결해, 주기가 다른 계열을 자동으로 수집하고 정렬합니다
헤드라인의 축인 순유동성(Fed 대차대조표 − TGA − ON RRP)은 평활화한 「6개월 환산 플로우」로 측정합니다. 신용 및 시장위험 참고 계층에는 롤링 5년 타이트니스 백분위를 사용합니다. 지표 페이지에서는 규모 참고용으로 10년 중앙값/MAD 기반 견고 z-score도 함께 표시합니다
12개의 추적 지표를 전달 메커니즘에 따라 4개 계층으로 나누어 「유동성 맵」에 표시합니다: 정책/지급준비금, 자금조달/배관, 신용/중개, 위험/가격. 헤드라인을 구동하는 것은 앞의 두 계층 — 순유동성 플로우(정책)와 급성 자금조달 스트레스 보정 항목(자금조달: SOFR-IORB 스프레드와 SRF 이용량)입니다. 신용 및 시장위험 계층은 배경 맥락으로 표시되며 헤드라인에 직접 산입되지 않습니다.
순유동성 플로우는 임펄스로 매핑됩니다(유동성이 확대되면 완화, 흡수되면 긴축). 시스템 현금 버퍼가 얇은 국면에서는 흡수 방향의 민감도가 증폭됩니다(지급준비금 상대 플로우 게인으로, 흡수 방향에만 작용하므로 준비금이 풍부한 국면에서는 오작동하지 않습니다). 급성 자금조달 스트레스 보정 항목(SOFR-IORB 스프레드, SOFR 분포의 꼬리, SRF 이용량)을 noisy-OR로 합성하고 EWMA로 평활화해 절대값 0-100 헤드라인을 얻습니다. 33 미만은 완화(리스크온), 67 초과는 긴축(리스크오프)입니다. 이 점수는 백분위가 아니라 절대 수준이므로 사이클을 넘나들어도 같은 의미를 유지합니다. 이 「플로우」 점수 외에, 상태는 직교하는 두 번째 축인 「구조적 취약성」(버퍼 두께 × 자금조달이 조여지기 시작했는지)을 함께 가집니다. 플로우가 잔잔해도 쿠션이 얇으면 상태는 「취약」으로 표시됩니다. 중요: DLI는 수 주에서 수 개월 스케일의 달러 유동성 스탠스 지표이며, 시장 스트레스나 위기 탐지기가 아닙니다.
본 사이트는 25개 지표를 추적하며, 그중 12개 핵심 지표를 4개 계층 — 정책/지급준비금, 자금조달/배관, 신용/중개, 위험/가격 — 으로 구성합니다. DLI 헤드라인은 이 네 계층의 가중평균이 아닙니다. 그 축은 정책 계층의 순유동성(Fed 대차대조표 − TGA − ON RRP) 평활화 6개월 환산 플로우이며, 여기에 자금조달 계층의 SOFR-IORB와 SRF로 구성된 급성 자금조달 스트레스 보정 항목이 더해집니다. 신용 및 위험/가격 계층은 보조 맥락으로 표시될 뿐 헤드라인에 반영되지 않습니다. 아래 표의 백분율은 사이트 내 계층 분해 뷰에 쓰이는 가중치이며, 헤드라인을 결정하지 않습니다.
순유동성, M2 및 대부분의 역외 지표는 참고용입니다. DLI 헤드라인은 순유동성 흐름(Fed 대차대조표 - TGA - ON RRP), 준비금 희소성 스톡 항목, 자금조달 스트레스 보정(SOFR-IORB, SRF, 증가 중인 Fed 스왑라인)으로 구동되며, 신용 및 시장위험 층은 헤드라인 입력이 아니라 배경 맥락입니다.
| 계층 | 가중치 | 지표 | 긴축 방향 |
|---|---|---|---|
| 정책 / 준비금 | 65% | Fed 총자산 | ↓ 하락 = 유동성 긴축 |
| TGA 잔액 | ↑ 상승 = 유동성 긴축 | ||
| ON RRP 잔액 | ↑ 상승 = 유동성 긴축 | ||
| 지급준비금 버퍼 | ↓ 하락 = 유동성 긴축 | ||
| 자금조달 / 배관 | 10% | SOFR-IORB 스프레드 | ↑ 상승 = 유동성 긴축 |
| SRF 이용량 | ↑ 상승 = 유동성 긴축 | ||
| Fed 스왑라인 | ↑ 상승 = 유동성 긴축 | ||
| 신용 / 중개 | 5% | 현금 버퍼 | ↓ 하락 = 유동성 긴축 |
| HY 신용 스프레드 | ↑ 상승 = 유동성 긴축 | ||
| 리스크 / 가격 | 20% | VIX 변동성 | ↑ 상승 = 유동성 긴축 |
| 달러 인덱스 | ↑ 상승 = 유동성 긴축 | ||
| 10Y 실질금리 | ↑ 상승 = 유동성 긴축 |
DLI 점수는 0-100 스케일의 고정된 절대 임계값으로 유동성을 분류합니다: 33 미만은 완화, 33–67은 중립, 67 초과는 긴축입니다. 롤링 백분위가 아닌 절대 점수를 쓰기 때문에 매크로 사이클이 바뀌어도 의미가 일관됩니다.
| 점수 | 유동성 상태 | 리스크 성향(보조) | 해석 |
|---|---|---|---|
| < 33 | 완화 | 위험 선호 | 유동성 완화 — 위험자산에 대체로 우호적 |
| 33 – 67 | 중립 | 균형 | 중간 구간 — 한계적 변화와 드라이버에 주목 |
| > 67 | 긴축 | 방어적 성향 | 유동성이 뚜렷하게 긴축 — 위험자산은 강한 역풍 |
유동성 지표에는 1~7일의 공표 시차가 있고, 지표 자체도 매일 움직입니다. 따라서 시점 t의 상태 라벨은 t+20 이후의 자산 성과를 구속하지 않습니다 — 그 시점에는 DLI 자체가 이미 다른 상태로 이동해 있기 때문입니다.
당기 상태 분류
DLI는 「오늘의 달러 유동성이 완화인지, 중립인지, 긴축인지」를 알려줍니다. 그것이 이 지표가 만들어진 목적입니다.
동시점 상관(10일 이내)
DLI가 실제 유동성을 포착하고 있다면 약 10일 이내의 동시점 상관으로 나타납니다. 그보다 먼 구간에서는 지표 자체가 이미 표류해 있습니다.
미래 예측은 하지 않음
「각 상태에서의 향후 20 / 60일 평균 수익률」은 의도적으로 표시하지 않습니다 — 그런 수치는 서로 무관한 상태를 뒤섞어 허위 시그널을 만들어냅니다.
중앙은행의 금융환경/유동성 지수(시카고 연준 NFCI, ECB CISS 등)는 모두 동시점 기준으로 검증되며, 미래 수익률로 검증되지 않습니다. DLI도 같은 종류의 대상 — 정책과 배관이 구동하는 동시점 「스탠스」 지수 — 이므로 올바른 검증은 미래 백테스트가 아니라 동시점 상관입니다(자산 뷰에서 1 / 5 / 10 / 20일 감쇠를 제공합니다). 분명히 해두자면, DLI는 시장 스트레스 지수나 위기 지수와 동일하지 않습니다. 측정하는 것은 유동성 스탠스의 완급이지, 급성 스트레스 사건 자체가 아닙니다.
주식 밸류에이션은 이 사이트에서 추적하지만 이 점수에는 포함되지 않습니다. 선행 PER 시리즈는 dliGroup이 없어 엔진에 도달하지 않습니다 — DLI가 재는 것은 유동성 스탠스(흐름에 자금조달 스트레스를 더한 것)이고, 배수는 가격입니다. 같은 규칙이 지급준비금과 TGA의 수준도 배제합니다: 수준은 스톡이고 헤드라인이 좇는 것은 흐름입니다. 둘은 나란히 놓고 읽을 때 의미가 있으며, 하나를 다른 하나에 접어 넣으면 둘 다 읽을 수 없게 됩니다.
본 사이트는 정보 제공 및 교육 목적으로만 제공되며 투자 자문을 구성하지 않습니다. 모든 데이터는 공개 출처에 기반하며 완전성이나 적시성을 보장하지 않습니다. 투자 결정은 본인의 조사와 전문가 상담에 근거해 이루어져야 합니다.