外国回购池

纽约联储给外国央行开的隔夜逆回购通道，央行可以把富余的美元储备按管理利率存进来。

外国回购池的账户持有人和 FIMA 回购便利完全一样，只是方向反了过来：它们不是拿国债抵押借美元，而是拿国债做抵押，把美元隔夜借给美联储。要看清全球官方美元储备里有多少在闲置、没有投放进短期国债或银行存款，这是最干净的口径，所以池子持续上升常被解读为外国储备管理者在降风险。 管道层面的后果和情绪层面的解读同样重要。池子里的现金和 ON RRP 一样，被从私人银行体系里「冻」了出去，所以池子变大就在抽银行准备金，哪怕美联储资产端一点没变。注意 H.4.1 把这条线单列，叫「逆回购协议：外国官方与国际账户」，和「其他」分开。正因为这个区分，它落在 WALCL − TGA − ON RRP 净流动性恒等式之外：公式里的 ON RRP 项是 RRPONTSYD，指纽约联储交易台对国内货币基金和交易商的隔夜逆回购，不含外国池。所以池子累积是一笔真实抽水，标准净流动性公式不会把它扣掉。数据按周公布，FRED 序列 WLRRAFOIAL，周三快照，目前规模在千亿量级。在 DollarLiquidity.com 上它是离岸参考，仅作展示，不进入 DLI 评分，因为 DLI headline 刻意只跟踪流动性流量加融资压力，把流动性水位排除在外。