ネット流動性公式の最新分析——SPXとのR² 0.91、2026年構成要素、ONRRP枯渇後の変化、実践的ポジショニング。
ネット流動性 = FRB総資産(WALCL) - TGA - ONRRP。2020年以来SPXとのR²は約0.91。BTCでは約0.82。
民間セクターの真のドル流動性を捕捉。FRB資産=注入準備金、TGA=財務省除去分、ONRRP=MMF駐車分。差引きが実際の循環準備金。
DollarLiquidity.comはこのフレームワークを中心に構築。GDP、業績、PERの説明力をはるかに上回ります。
FRBバランスシート：約6.7兆ドル。QT月250億に減速。2026年に終了の可能性。
2020年3月：ネット流動性3.5兆→5.5兆。SPX 70%+上昇。底値に約5営業日先行。
2022年：6.2兆→5.5兆。SPX -25%、BTC -77%。三重引き締めを完全捕捉。
2023-2024年：ONRRP排出でQTにもかかわらず5.5兆→6.1兆。SPX 3,577→5,800+。
2025-2026年：5.8-6.2兆で安定。SPXは緩やかに上昇継続。
いいえ。決定係数は、すでに起きたサンプル期間において二つの系列がどれだけ変動を共有したかを測るもので、次の動きの予測については何も語りません。これほど強い同時点の当てはまりはリスク選好の駆動要因について確かに有益ですが、予測ではありません。同じ関係をサンプル外で、しかも実際に取引できる時間軸で当てはめれば、結果ははるかに弱くなります。
算式そのものは変わりませんが、一つの項が仕事をしなくなりました。ゼロ近傍の残高を差し引いても何も引いていないのと同じなので、ネット流動性はいまやほぼ FRB の資産と財務省の現金勘定だけで動きます。実際上、この系列は ON RRP が振れの大半を吸収していた 2023 年より、財政のタイミングに敏感になっています。
その追加がどんな問いに答えるのかを説明できる場合に限ります。常設レポの利用、ディスカウント・ウィンドウ、海外レポプールはいずれも準備預金を動かしますが、三項版にはどれも入っていません。項を増やせば当てはまりは良くなり、同時に系列は解釈しにくくなります。これは実在するトレードオフです。本サイトは公開する式を単純に保ち、残りは独立した資金ストレス指標で扱います。
深掘り分析
2026年6月の再構築の方法論を全面解説：ネット流動性のスパイン、アンカーレスのフロー推定、noisy-OR方式の資金調達オーバーライド、そしてヘッドラインがローリング・パーセンタイルから絶対値0-100へ変わった理由。
深掘り分析
FRBのON RRPファシリティを徹底解説——仕組み、2.5兆ドル急増の理由、ほぼゼロへの排出がラリーを支えた理由、2026年の枯渇の意味。
深掘り分析
2020年3月の暴落とFRBの前例のない3兆ドル対応の詳細な再構成。流動性指標がどのように底値と近代史最大の強気相場の始まりをシグナルしたかを示します。