순유동성 공식 최신 분석 — SPX와의 R² 0.91, 2026년 구성 요소, ONRRP 고갈 후 변화, 실전 포지셔닝.
순유동성 = 연준 총자산(WALCL) - TGA - ONRRP. 2020년 이래 SPX와 R² 약 0.91. BTC에서는 약 0.82.
민간 부문의 진정한 달러 유동성 포착. 연준 자산=주입 준비금, TGA=재무부 제거분, ONRRP=MMF 주차분. 차감하면 실제 순환 준비금.
DollarLiquidity.com은 이 프레임워크 중심으로 구축.
연준 대차대조표: 약 6.7조. QT 월 250억으로 감속. 2026년 종료 가능.
TGA: 6,000-9,000억 변동. ONRRP 대체 주요 변동 변수. 재정 이벤트 주변 유동성 펄스 생성.
2020년 3월: 순유동성 3.5조→5.5조. SPX 70%+ 상승.
2022년: 6.2조→5.5조. SPX -25%, BTC -77%.
2023-2024년: ONRRP 배출로 5.5조→6.1조. SPX 3,577→5,800+.
2025-2026년: 5.8-6.2조 안정. SPX 완만 상승.
2022-2024년 ONRRP 2조+ 방출로 QT 상쇄. 버퍼 소멸.
아닙니다. 결정계수는 이미 일어난 표본 구간에서 두 시계열이 변동을 얼마나 공유했는지를 재는 것이며, 다음 움직임의 예측에 대해서는 아무 말도 하지 않습니다. 이 정도로 강한 동시점 적합은 위험선호를 무엇이 이끄는지에 대해 분명 유익하지만 예측은 아닙니다. 같은 관계를 표본 밖에서, 실제로 거래 가능한 시계에서 적합시키면 결과는 훨씬 약해집니다.
산식 자체는 그대로지만 한 항이 일을 하지 않게 됐습니다. 0에 가까운 잔액을 빼는 것은 아무것도 빼지 않는 것과 같아서, 순유동성은 이제 거의 전적으로 연준 자산과 재무부 현금 계정에 따라 움직입니다. 실질적으로 이 시계열은 ON RRP가 변동의 상당 부분을 흡수하던 2023년보다 재정 시점에 더 민감해졌습니다.
그 추가가 어떤 질문에 답하는지 말할 수 있을 때만 그렇습니다. 상설 레포 이용, 재할인 창구, 해외 레포 풀은 모두 지급준비금을 움직이지만 3항 버전에는 하나도 들어 있지 않습니다. 항을 늘리면 적합도는 좋아지고 동시에 시계열은 해석하기 어려워집니다. 이는 실재하는 트레이드오프입니다. 이 사이트는 공개하는 공식을 단순하게 유지하고 나머지는 별도의 자금 스트레스 지표로 다룹니다.
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