FRB 総資産とは？

Fed バランスシートとは？

連邦準備制度のバランスシート（WALCLで追跡）は、米国中央銀行が保有する金融資産の総額を表します。国債、住宅ローン担保証券、金融機関への貸出などが含まれます。2026年初頭時点で、バランスシートは約6.8兆ドル——2022年初頭のピーク8.9兆ドルから減少しています。

バランスシートは、システム全体の流動性を制御するFedの最も強力なツールです。Fedが資産を購入すると（QE）、新たな銀行準備金が創出され、マネーサプライが拡大します。資産を満期で置き換えずに放置すると（QT）、準備金が縮小し流動性が収縮します。DLI 4層スコアリングモデルの政策/準備金層（合計ウェイト30%）に位置するのはこのためです——中央銀行の流動性供給を最も直接的に測定する指標です。

QE vs QT：歴史的考察

2020年3月〜2022年3月：FedはCOVID-19に対応し、バランスシートを約4.6兆ドル拡大しました。この前例のない拡張が全資産ラリーを牽引——SPXは倍増、BTCは5,000ドルから69,000ドルへ、不動産価格は多くの市場で30-40%急騰しました。

2022年6月〜2024年後半：月950億ドルペースでQTを実施。バランスシートは約1.8兆ドル縮小しました。この期間に株式と暗号資産の2022年ベアマーケットが発生し、BTCはピークから77%下落しました。注目すべきは、リスク資産の最も深刻なドローダウンはQT開始時ではなく、3-6ヶ月後の累積的な流動性流出が閾値を超えた時に発生したことです。

重要な洞察：市場は緩やかで予測可能なQTを吸収できます。痛みを引き起こすのは加速（より速い縮小）やQEの予期せぬ停止です。水準だけでなく、ペースの変化に注目してください。

Fed バランスシートシグナルの解釈方法

DollarLiquidity.comでは、Fedバランスシートは「lower_worse」方向を使用します——バランスシートの減少は引き締めシグナルです。注目点：(1) 週間変化率——縮小は加速していますか、減速していますか？(2) 10年ベースラインに対するz-score——現在の水準は歴史的にどの位置ですか？(3) TGAとONRRPとの組み合わせ——3つが同方向に動くと最も高い確信度のシグナルとなります。

実用的な閾値：週間バランスシート変化がマイナス（QT）からフラットまたは3週連続以上プラスに転じると、リスク資産のラリーに2-4週先行するスコアシフトを示唆することが多いです。

よくある間違いとより良いワークフロー

間違い：QTが自動的に売りを意味すると想定すること。市場は予想されるQTを時間とともに織り込みます。重要なのは現実が期待より良いか悪いかです。QTが月600億ドルで進行しているが市場が月950億ドルを予想していた場合、それは相対的に刺激的です。

より良いアプローチ：予想と実際のバランスシート変化の差分に注目してください。TGA 残高、ON RRP 残高、M2 供給量と照合して複数シグナルで確認を取りましょう。バランスシート単独で取引するのではなく、スコアリングエンジンの総合スコアを活用してください。